A indústria de mineração de ouro está passando por uma transformação na forma como cria valor, passando da eficiência operacional tradicional para a economia da exploração. A relação entre o custo de descoberta e o preço da commodity tornou-se crucial; quando o custo está abaixo de US$ 40 por onça e o preço do ouro acima de US$ 4.000, o potencial de retorno é significativo. A prática da Endeavour Mining ilustra esse princípio: seu custo médio de descoberta é de US$ 25 por onça, muito abaixo do benchmark do setor, criando um valor de investimento considerável.
A Endeavour Mining descobriu mais de 21 milhões de onças de recursos de ouro em uma década, a um baixo custo. A empresa aproveita as vantagens geológicas do cinturão de rochas verdes Birimian na África Ocidental, melhorando a eficiência por meio de exploração concentrada e integração de infraestrutura. Em julho de 2024, o projeto Lafigué alcançou sua primeira produção de ouro, e a expansão do BIOX em Sabodala-Massawa também foi concluída com sucesso, demonstrando a conversão da exploração em operação.
A empresa planeja descobrir entre 12 e 15 milhões de onças de novos recursos até 2030, mantendo o custo de descoberta abaixo de US$ 40 por onça. O projeto Assafou, na Costa do Marfim, possui reservas de 4,6 milhões de onças, com uma produção anual projetada de 329.000 onças e um custo de descoberta de US$ 24 por onça, validando ainda mais sua estratégia de exploração.
As operações na África Ocidental enfrentam riscos políticos e regulatórios, como possíveis revisões do código de mineração após a posse do novo presidente do Senegal, Bassirou Diomaye Faye, em março de 2024. A Endeavour Mining mitiga esses riscos por meio de relacionamentos governamentais de longo prazo, envolvimento comunitário e gestão ambiental, além de buscar diversificação geográfica com um projeto conjunto no Cazaquistão.
Os preços do ouro sustentados acima de US$ 4.000 por onça apresentam uma oportunidade para a Endeavour Mining. A empresa responde a esse ambiente de altos preços expandindo a capacidade das plantas, processando minério de baixo teor e otimizando o capital de giro. Analogias históricas mostram que, durante o mercado de alta de 1979-1980, empresas de mineração com operações ágeis alcançaram sucesso de longo prazo.
O objetivo da Endeavour Mining é aumentar a produção anual de 1,2 milhão para 1,5 milhão de onças, um crescimento de 25%. Isso depende do sucesso na exploração, do desenvolvimento de projetos e da alocação de capital. Nos preços atuais, a empresa gera um fluxo de caixa livre anual superior a US$ 1 bilhão, apoiando a redução da dívida e o retorno aos acionistas.
A integração de tecnologias, como a oxidação bacteriana BIOX e softwares automatizados de planejamento de minas, melhora a recuperação e a eficiência. As medidas de ESG (Governança Ambiental, Social e Corporativa) incluem sistemas de gestão hídrica e iniciativas de desenvolvimento comunitário, garantindo a sustentabilidade das operações.
Os riscos de investimento incluem incertezas geológicas, volatilidade de preços e mudanças regulatórias, mas a estratégia de mitigação de riscos da Endeavour Mining enfatiza a diversificação e a gestão de partes interessadas. Em termos de valorização de mercado, o preço das ações da empresa triplicou em doze meses, superando os pares do setor, refletindo o reconhecimento dos investidores pelo valor da exploração.
Em última análise, o sucesso do investimento depende da execução da exploração e da estabilidade do preço do ouro. A estratégia de exploração da Endeavour Mining, com seus baixos custos de descoberta, oferece aos investidores uma oportunidade potencial de alto retorno.
