De acordo com pt.wedoany.com-Durante a maior parte da última década, o preço do níquel baseou-se em uma suposição: a Indonésia forneceria níquel ao mundo indefinidamente. Essa suposição está se desfazendo. Em uma recente mesa-redonda do Crux Investor, Mark Selby, CEO da Canada Nickel Company, e Ingo Hofmaier, CFO da Lifezone Metals, afirmaram que a transição da Indonésia do excesso de oferta para a gestão ativa de cotas e preços representa uma reversão estrutural, não uma flutuação passageira.
Durante anos, a capacidade de ferro-gusa de níquel (nickel pig iron) e de precipitado misto de hidróxido (mixed hydroxide precipitate), construída a baixo custo com capital chinês, pressionou os preços do níquel e dificultou o financiamento de projetos ocidentais de sulfeto. Os dois convidados avaliam que essa fase terminou: o preço de US$ 18.000 a 19.000 por tonelada representa agora o ponto de equilíbrio e a faixa operacional preferida da própria Indonésia, não mais um piso que o mercado possa voltar a testar. Selby afirmou que, em comparação com o final de 2025, houve uma reversão fundamental de tendência, e o preço não retornará ao nível de US$ 15.000; a Indonésia detém praticamente todas as alavancas necessárias — ajustes de royalties, tetos de cotas e uma fórmula revisada de preço mínimo — para elevar a oferta e os preços, e deverá continuar a utilizá-las nos próximos quatro a cinco anos.
Já há indicadores físicos do aperto da oferta: o teor de minério na Indonésia caiu cerca de 8% no ano passado e deve cair mais 4% a 5% este ano. A produção de MHP recuou cerca de 37% em relação ao pico de setembro de 2025, e sua produção depende da queima doméstica de enxofre importado (a Indonésia não importa ácido sulfúrico diretamente), sendo que quatro dos cinco maiores fornecedores de enxofre estão no lado de risco do Estreito de Ormuz. Hofmaier acredita que o risco de alta dos preços pode ser maior do que o refletido na curva futura, dependendo em parte da situação no Estreito de Ormuz.
No lado da demanda, o maior motor continua sendo o aço inoxidável, não os veículos elétricos: o crescimento anual do aço inoxidável é estimado em 4,6% a 4,8%, abrangendo aplicações como resistência à corrosão, altas temperaturas e processamento de alimentos. Selby aponta que os modelos analíticos estão defasados: desde 2019, a demanda por níquel cresce cerca de 7% ao ano, e o aço inoxidável mantém crescimento de 5% a 6% há décadas, mas os modelos de projeção assumem cerca de 3%. O níquel de baixo carbono dificilmente verá um "prêmio verde" no curto prazo, mas um alto perfil ESG ajuda a atrair capital estratégico e financiamento.
A Canada Nickel (TSXV:CNC) está avançando com o projeto de sulfeto de níquel Crawford, na região de Timmins, Ontário, com meta de decisão de construção em 2027, e já recebeu uma declaração de decisão positiva do governo federal, tornando-se o primeiro projeto de mineração aprovado após a revisão da Lei de Avaliação de Impacto do Canadá em 2019. A lacuna restante é de 10% a 20% do financiamento do projeto ou de off-take, com a meta de fechamento completo do financiamento no início de 2027; os apoiadores estratégicos incluem Anglo American, Agnico Eagle, Samsung SDI e a Taykwa Tagamou Nation, que investiu US$ 20 milhões no ano passado.
A Lifezone Metals (NYSE:LZM) desenvolve o projeto de níquel, cobre e cobalto Kabanga, na Tanzânia, com teor médio de níquel superior a 2%, chegando a 2,4% em alguns anos do estudo de viabilidade de 18 anos, além de cobre, cobalto e prata pagável como receitas de subprodutos. O capex é de aproximadamente US$ 930 milhões, com pacotes de compras de mais de US$ 800 milhões já lançados ao mercado; a empresa tem US$ 37 milhões em caixa e US$ 18,3 milhões disponíveis sob a linha de financiamento de contingência da Taurus. O projeto já atingiu condições de financiabilidade no ano passado, com margens ainda maiores este ano. Após a conclusão do financiamento de capital necessário para a decisão final de investimento, ainda serão necessários cerca de dois anos e meio de construção.
Ambos os executivos têm interesse financeiro direto nas perspectivas de preço do níquel discutidas.
