Recentemente, o mercado de veículos de nova energia da China entrou em uma fase de ajuste, o que afetou as expectativas de demanda por carbonato de lítio. De acordo com estatísticas de instituições, as vendas no varejo de veículos de passageiros de nova energia na China em janeiro caíram cerca de 20% em comparação com o mesmo período do ano anterior, e também apresentaram uma queda significativa em relação ao mês anterior, principalmente devido a fatores sazonais antes e depois do Ano Novo Chinês, com a demanda final temporariamente pressionada. Na cadeia industrial, houve um descompasso temporário entre a produção de baterias e a instalação em veículos: a produção das principais empresas de baterias permaneceu relativamente estável, impulsionada por pedidos de exportação, pedidos de armazenamento de energia e entregas concentradas antes do ajuste na política de restituição do IVA; enquanto a demanda por baterias para veículos de passageiros na China mostrou uma desaceleração. Se as vendas de veículos de nova energia continuarem a se ajustar, isso pode afetar temporariamente o consumo de carbonato de lítio a montante, intensificando as flutuações de curto prazo nos estoques e nos preços. No entanto, com a implementação de políticas de estímulo ao consumo no ano de abertura do "15º Plano Quinquenal", espera-se que a demanda do mercado se recupere gradualmente.
Fatores geopolíticos continuam a afetar a cadeia global de suprimentos automotivos através de logística e comércio. Após o Ano Novo Chinês, os preços do frete marítimo nas principais rotas aumentaram em geral, com várias armadoras de contêineres anunciando aumentos de tarifas para rotas como Europa e Mediterrâneo a partir de março. No contexto do aumento das tensões entre EUA e Irã, as preocupações do mercado com o aumento dos custos da cadeia de suprimentos se intensificaram. Relembrando o período de forte alta nos preços do frete marítimo em 2021, a margem bruta das empresas de componentes com maior proporção de receita no exterior foi significativamente pressionada. Atualmente, as empresas chinesas de componentes automotivos têm uma presença internacional mais consolidada, mas aquelas com alta dependência de exportações e baixa localização de suprimentos ainda enfrentam pressões de custos crescentes e margens de lucro reduzidas, que se transmitem para os custos dos veículos e a demanda final, afetando indiretamente as expectativas de demanda por baterias de tração e carbonato de lítio.
O Oriente Médio é um mercado de crescimento importante para grandes projetos de armazenamento de energia e energia renovável no futuro. De acordo com dados da CESA, em 2025, os novos pedidos e a escala de cooperação de empresas chinesas no exterior para armazenamento de energia atingiram 353 GWh, um aumento de 94% em relação ao ano anterior, sendo que a região do Oriente Médio representou 12% desse total. A escalada dos conflitos geopolíticos no Oriente Médio aumentará o prêmio de risco regional, atrasando a aprovação, financiamento e progresso da construção dos projetos, retardando a materialização da demanda potencial por armazenamento de energia e exercendo pressão sobre o sentimento do mercado e o ritmo de pedidos no curto e médio prazo.
Apesar das pressões no lado da demanda no curto prazo, a lógica central que sustenta o preço do carbonato de lítio permanece inalterada no longo prazo. Em primeiro lugar, os baixos estoques fornecem elasticidade de preço. Dados da SMM mostram que, após o Ano Novo Chinês, os estoques sociais de carbonato de lítio na China continuaram a cair, atingindo cerca de 100.000 toneladas, o nível mais baixo desde julho de 2024. Baixos estoques significam um amortecedor fino na cadeia industrial, e uma melhora marginal na demanda pode gerar uma elasticidade de preço significativa.
Em segundo lugar, a lógica da indústria de veículos de nova energia permanece inalterada. Do ponto de vista tecnológico, a China mantém vantagens na cadeia de suprimentos de baterias de tração e veículos, com o conteúdo de energia por veículo continuando a aumentar. Em termos de estrutura de demanda, as vendas de veículos de nova energia na Europa, as vendas de veículos comerciais de nova energia na China e a demanda por baterias de armazenamento de energia ainda mantêm altas taxas de crescimento, o que pode compensar parcialmente a fraqueza temporária na demanda por veículos de passageiros na China. A eletrificação e a armazenagem de energia continuam sendo direções de longo prazo, e a curva de demanda de médio a longo prazo para carbonato de lítio não foi alterada pelas flutuações de curto prazo.
Em terceiro lugar, a incerteza no lado da oferta persiste no longo prazo. No contexto da normalização dos conflitos geopolíticos, além das mudanças repentinas nas políticas de exportação do Zimbábue, incertezas relacionadas a questões ambientais, nacionalismo de recursos, controles de exportação, entre outros, persistem nos principais países produtores de lítio. O ritmo de entrada em operação de novos projetos e os fluxos comerciais podem ser repetidamente perturbados. Se a oferta se contrair ou a incerteza aumentar, isso ainda apoiará o preço do carbonato de lítio.
Olhando para o futuro, se as vendas de veículos de nova energia na China se estabilizarem e se recuperarem sob estímulos de políticas e preços, e os pedidos de armazenamento de energia e exportação mantiverem resiliência, as expectativas pessimistas do mercado podem se corrigir; se a demanda permanecer fraca, será necessário estar alerta para a possibilidade de o preço do carbonato de lítio continuar oscilando em baixa na faixa de 120.000 a 130.000 yuans por tonelada.
