De acordo com pt.wedoany.com-A equipe de pesquisa da Couloir Capital reafirmou, em 27 de maio de 2026, a classificação de "Compra" para a Metallic Minerals Corp. (MMG:TSX.V; MMNGF:OTCQB), com um valor justo estimado de C$ 1,15 por ação, representando um potencial de valorização de aproximadamente 272% em relação ao preço de referência de C$ 0,31. Esta avaliação baseia-se no progresso metalúrgico e na expansão de recursos do Projeto de Cobre La Plata, bem como no crescimento da plataforma de royalties de prata e depósitos aluvionares da empresa em Yukon.

Projeto de Cobre La Plata

O principal catalisador foi o anúncio, em 26 de fevereiro de 2026, de avanços metalúrgicos desenvolvidos em conjunto com o Gadikota Research Group da Universidade de Columbia. Para materiais sulfetados predominantemente de calcopirita, os testes de prova de conceito aplicaram diretamente um processo de lixiviação eletroquímica oxidativa à temperatura ambiente, sem necessidade de flotação, ustulação ou oxidação sob pressão. Os testes alcançaram aproximadamente 70% de dissolução de cobre em quatro horas, seguido pela produção de cobre metálico com pureza de 99,9% confirmada por difração de raios X, via eletrodeposição. Elementos de terras raras, metais do grupo da platina, prata e ouro foram para o resíduo rico em ferro, que a Couloir considera uma potencial matéria-prima secundária para futura recuperação de múltiplos metais. Este resultado é visto como um avanço significativo na redução do risco do projeto, podendo diminuir a intensidade de capital, reduzir a pegada superficial e permitir a metalização próxima ao local.

A MMG submeteu, em março de 2026, um relatório técnico NI 43-101 atualizado, expandindo os recursos inferidos em aproximadamente 23% para 181,4 milhões de toneladas, com teor de 0,36% CuEq, contendo 1,3 bilhão de libras de cobre e 17 milhões de onças de prata. Esta estimativa incluiu, pela primeira vez, platina, paládio e ouro, com um subconjunto de 45,4 milhões de toneladas contendo aproximadamente 272 mil onças de Pt-Pd-Au (total), elevando o teor de equivalente de cobre em 17% em comparação com o cálculo apenas de cobre e prata. O depósito Allard permanece aberto em profundidade e ao longo do strike, e a região ainda possui 16 centros porfiríticos não testados. A Couloir avalia o La Plata com um prêmio de 30% sobre a média de seus pares de cobre comparáveis, atribuindo um valor empresarial de C$ 145,6 milhões, ou C$ 0,67 por ação.

Projeto de Prata Keno

A MMG confirmou um programa de exploração de 5.000 metros para 2026, visando expandir recursos nas áreas Formo, Fox, Caribou e Homestake, além de cobrir novos alvos de alta prioridade identificados e avaliar mais de 40 alvos iniciais em toda a região. O programa baseia-se nos recursos inferidos de fevereiro de 2024: 2,54 milhões de toneladas, com teor de 223 g/t AgEq, totalizando 18,2 milhões de onças AgEq, com quatro depósitos rasos permanecendo abertos em profundidade e ao longo do strike.

O depósito Formo possui o teor mais alto, com 12,77 milhões de onças AgEq a 369 g/t AgEq. A Couloir observa que o preço atual da prata é mais que o dobro da suposição conservadora de US$ 22,50/onça usada na estimativa de recursos minerais de 2024, apoiando uma possível atualização da estimativa de recursos no segundo semestre de 2026. A empresa atribui ao Projeto de Prata Keno um valor empresarial de C$ 63,5 milhões, ou C$ 0,29 por ação, com uma avaliação premium em relação aos pares de prata devido ao menor risco de sua localização em Yukon, Canadá.

Portfólio de Royalties Aluvionares

Em uma atualização da empresa em 14 de maio de 2026, a MMG anunciou a assinatura de acordos de royalties com três operadores para a temporada de 2026, expandindo as operações de produção de um para três locais. O portfólio agora abrange Australia Creek e Dominion Creek, no distrito aurífero de Klondike, e a recém-adicionada área de South Keno/Granite Creek (aproximadamente 25,7 km²) na região de Mayo. A perfuração com circulação reversa de 2025 confirmou cascalhos auríferos em todos os sete furos, com espessura média de camada de 14,8 metros. Australia Creek é a operação mais avançada, atualmente em produção, com perfuração de expansão em andamento em uma área de concessão superior a 37,8 km².

Desde o lançamento da plataforma em 2023, o valor acumulado dos royalties já ultrapassou C$ 1,1 milhão, e a administração tem como meta produção e fluxo de caixa recordes em 2026. O modelo de fluxo de caixa descontado da Couloir assume que o número de operadores aumentará para 10 até 2029, cada um com contratos de cinco anos, pagando 15% de royalties sobre a receita, com produção anual de 1.500 onças de ouro, preço do ouro de C$ 5.000/onça e taxa de desconto de 10%, projetando um fluxo de caixa total de royalties de C$ 37,2 milhões até 2033, com valor por ação de C$ 0,17.

Otimização do Portfólio

A MMG alienou seu ativo não essencial McKay Hill para a Argyle Resources por meio de um acordo de ganho de C$ 2,25 milhões, mantendo simultaneamente participação acionária e um royalty de 3,5% sobre o rendimento líquido de fundição (NSR). A Couloir considera que esta medida apoia a disciplina de alocação de capital e reforça o foco da administração nos projetos La Plata e Keno Silver.

Situação Financeira

Nos seis meses encerrados no segundo trimestre do ano fiscal de 2026 (ano fiscal encerrado em 31 de agosto), a MMG reportou caixa de C$ 1.830.034, contra C$ 4.865.265 no mesmo período do ano fiscal de 2025, capital de giro de C$ 2.961.003, ativos minerais de C$ 6.622.161 e ativos totais de C$ 10.350.950. O prejuízo líquido de seis meses diminuiu para C$ 672.173, ante C$ 1.500.790 no mesmo período do ano anterior.

O número total de ações em circulação é de 213.559.195, com valor de mercado de aproximadamente C$ 66,2 milhões.

Valorização e Perspectivas

Somando a avaliação por segmento de negócios — La Plata C$ 0,67, Projeto de Prata Keno C$ 0,29, royalties aluvionares C$ 0,17 e caixa líquido C$ 0,01 — a Couloir chega a um valor justo de C$ 249,2 milhões, ou C$ 1,15 por ação, indicando que o preço atual das ações está com desconto em relação ao valor justo.

Os principais catalisadores incluem notícias de exploração de 2026 em La Plata, Projeto de Prata Keno e na região de Klondike, bem como atualizações de produção de royalties em Australia Creek, Dominion Creek e Granite Creek.

Riscos

A Couloir aponta que resultados ruins de perfuração e exploração podem enfraquecer o potencial de mineralização; incertezas de licenciamento podem causar atrasos ou estouros de orçamento; a volatilidade dos preços de mercado afeta a exploração dependente de financiamento; e o consumo contínuo de caixa leva à deterioração da estrutura de capital, o que pode forçar emissões dilutivas de ações.

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