De acordo com pt.wedoany.com-Em 2 de junho de 2026, Ben Pirie e Nicholas Cortellucci (CFA) da Atrium Research iniciaram a cobertura da Aztec Minerals Corp. (AZT:TSX.V; AZZTF:OTCQB) com recomendação de compra e preço-alvo de C$ 0,45, implicando um potencial de alta de aproximadamente 105% em relação ao preço de fechamento de C$ 0,22 em 2 de junho de 2026. A empresa planeja publicar sua primeira Estimativa de Recursos Minerais (MRE) para seus dois projetos de ouro e prata em estágio pré-recursos no terceiro trimestre de 2026, um avanço visto como dois catalisadores claros de curto prazo que podem impulsionar uma reavaliação do valuation.
A Aztec Minerals avança simultaneamente em dois projetos na América do Norte. O projeto carro-chefe, Tombstone, é um ativo de ouro e prata em área brownfield localizado em um distrito mineiro histórico no Arizona, no qual a empresa detém 85% de participação. Entre 1878 e 1939, a região produziu aproximadamente 32 milhões de onças de prata e 250.000 onças de ouro. O projeto Cervantes, de propriedade integral da empresa, localizado em Sonora, México, é um alvo de pórfiro de ouro e cobre oxidado com lixiviação em pilhas ao longo de uma zona mineralizada de 6 km. Essas duas primeiras MREs, juntamente com os relatórios técnicos NI 43-101 correspondentes (elaborados pela APEX Geoscience), estão programadas para serem divulgadas até o final do terceiro trimestre de 2026, antes da Cúpula de Metais Preciosos de Beaver Creek, em setembro.
A estimativa de recursos de Tombstone será suportada por mais de 130 furos de sondagem (mais de 25.000 metros de perfuração) realizados desde 2020, enquanto Cervantes será baseada em dados de perfuração de aproximadamente 12.200 metros em 73 furos no alvo California. Os analistas destacam que, com um valor de mercado inferior a C$ 50 milhões, a AZT oferece uma oportunidade de reavaliação com a divulgação das duas primeiras estimativas de recursos em um contexto de aperto na oferta dos mercados de ouro e prata, enquanto o avanço paralelo de ambos os projetos reduz a dependência de um único ativo.
A Aztec está executando o maior programa de perfuração de sua história, com 22.000 metros, que já foi expandido três vezes a partir dos 5.000 metros iniciais. Até o final de maio, 68 furos de circulação reversa e 9 furos de testemunho foram concluídos, com outros 14 furos de circulação reversa e 3 furos de testemunho aguardando resultados de ensaio. A perfuração estendeu a zona de óxido mineralizado de Contention para mais de 1 km de comprimento, com até 0,4 km de largura, e se expandiu para a recém-descoberta área Westside, além de realizar a primeira rodada de perfuração nos alvos Ingersoll, Hard-up e Independence, a mais de 1 km da cava histórica. Desde 2020, todos os furos interceptaram mineralização de ouro e prata oxidada rasa. Estudos mais aprofundados do sistema de pórfiro/CRD em profundidade são suportados por anomalias geofísicas identificadas em 2024 a aproximadamente 600 a 800 metros abaixo da cava Contention.
O relatório considera o ambiente jurisdicional do projeto Tombstone como uma vantagem subestimada. A maior parte do projeto está localizada em terras patenteadas (privadas) no Condado de Cochise, onde as licenças e aprovações são gerenciadas pelo condado, e não pelo Bureau of Land Management (BLM) federal. A AZT paga aproximadamente US$ 15.000 por ano em impostos prediais ao condado, não necessita de licenças para construir estradas ou infraestrutura mecânica, e requer apenas uma notificação breve antes da perfuração. Combinado com o Arizona classificado entre os dez primeiros na mais recente pesquisa do Fraser Institute, os analistas consideram este um dos quadros regulatórios mais flexíveis para exploradores nos EUA, contrastando com os prazos de licenciamento de vários anos exigidos pela maioria dos pares baseados no BLM.
O projeto Cervantes é uma concessão de 3.649 hectares localizada a aproximadamente 160 km a leste de Hermosillo. Os interceptos notáveis incluem 137 metros com 1,49 g/t de ouro e 165 metros com 1,00 g/t de ouro em uma ampla cobertura de óxidos. O projeto é cercado por várias minas em operação, incluindo a mina Mulatos da Alamos Gold Inc. a 60 km a leste, a mina La India da Agnico Eagle Mines Ltd. a 45 km a oeste, o projeto San Antonio da AXO Copper a 35 km a nordeste e o depósito Santana da Minera Alamos Inc. a 40 km a noroeste. Os analistas preveem que Cervantes será a menor das duas estimativas de recursos iniciais, mas oferece opcionalidade por meio de exploração futura, potencial cisão ou venda para operadores regionais, sendo a Alamos Gold já acionista da AZT.
A AZT é liderada pelo Presidente e CEO Simon Dyakowski (CFA, MBA), que possui mais de 18 anos de experiência em desenvolvimento corporativo e mercados de capitais; o Vice-Presidente de Exploração, Allen David Heyl, é geólogo profissional registrado com mais de 38 anos de experiência, tendo participado da descoberta de mais de 30 milhões de onças de ouro e 25 milhões de toneladas de cobre. A equipe também inclui Mark Rebagliati (Consultor Técnico Sênior), membro do Hall da Fama da Mineração Canadense, e Patricio Varas (Diretor), que desempenhou um papel fundamental na descoberta da mina de diamantes Diavik. Os insiders detêm aproximadamente 14% das ações básicas, acionistas institucionais e estratégicos (incluindo Alamos Gold, Waratah Capital, Crescat Capital, Paragon IM e Myrmikan Capital) detêm cerca de 36%, e o varejo detém os aproximadamente 50% restantes.
Em 31 de março, a Aztec possuía C$ 6,5 milhões em caixa, sem dívidas, tendo levantado C$ 13,6 milhões em duas rodadas de financiamento em 2025 (uma colocação privada de C$ 3,6 milhões em maio e uma emissão subscrita de C$ 10 milhões em outubro). Os analistas acreditam que a empresa está financiada para o atual programa de perfuração e a primeira MRE, podendo retornar ao mercado de ações no final de 2026 ou início de 2027. O número de ações totalmente diluído é de aproximadamente 238 milhões. Em termos de valuation, os analistas assumem recursos combinados de 1,2 milhão de onças equivalentes de ouro para Tombstone e Cervantes, aplicando um múltiplo de US$ 45/onça, com desconto em relação à média do setor de valor da empresa/onça de US$ 68,4 e mediana de US$ 54,4, resultando em um preço-alvo de C$ 0,45. Mesmo usando estimativas de recursos conservadoras, a AZT é negociada a apenas US$ 21,1/onça, um desconto significativo em relação aos pares. Os analistas também observam que depósitos de ouro oxidado em estágio avançado nos EUA historicamente tiveram prêmios, com uma média de US$ 258/onça em seis transações comparáveis nos últimos cinco anos.
O relatório classifica o risco de exploração como acima da média, pois ambos os projetos estão em estágio pré-recursos e a tese de investimento depende das duas primeiras MREs, sendo que os interceptos mais amplos e de teor mais baixo de Tombstone são sensíveis ao teor de corte escolhido, enquanto a tese mais profunda de CRD/pórfiro apresenta maior risco inerente. O risco de balanço patrimonial é classificado como abaixo da média, o risco jurisdicional é baixo, o risco de diluição é médio, e o número de ações básicas aumentou de aproximadamente 123 milhões no final de 2023 para cerca de 189 milhões. A Atrium também divulga que está recebendo compensação em dinheiro da Aztec Minerals para fornecer cobertura de pesquisa por 18 meses, e o relatório é publicado em nome da empresa, mas retém controle editorial total.
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