De acordo com pt.wedoany.com-Em 9 de julho, a Changxin Technology divulgou seu prospecto de IPO na Bolsa de Ciência e Tecnologia, com data prevista de emissão para 16 de julho. A Alibaba investiu cumulativamente cerca de 7,6 bilhões de yuans na Changxin Technology, tornando-se o investidor industrial com a maior participação acionária. Com base na avaliação estimada pós-IPO, o valor correspondente das ações da Changxin detidas pela Alibaba é de aproximadamente 130 bilhões de yuans, e o múltiplo de retorno total esperado após a listagem pode chegar a 17 vezes.
Por trás do investimento na Changxin está um grande ajuste na lógica de investimento do departamento de investimentos estratégicos da Alibaba nos últimos três anos. Seu foco de investimento está direcionado para IA, com posicionamento ativo em chips, grandes modelos, robótica incorporada e aplicações de IA; a estratégia mudou para investir cedo, em pequenas empresas e em áreas de ponta, sem controle rígido sobre as investidas, buscando benefícios mútuos. De acordo com estatísticas não exaustivas, a Alibaba investiu cerca de 36 bilhões de yuans em IA nos últimos três anos, com lucro flutuante atual superior a 210 bilhões de yuans.
No segmento de chips, dois grandes investimentos da Alibaba visam as áreas de memória DRAM e interconexão de servidores. A Alibaba adquiriu ações da Changxin Technology pela primeira vez em dezembro de 2021. Após diluição em várias rodadas de financiamento, a participação acionária correspondente a esse investimento era de cerca de 1%. Três anos e meio depois, em junho de 2025, a Alibaba fez um grande investimento adicional, elevando sua participação pré-IPO para cerca de 5%. O investimento total da Alibaba na Changxin é de aproximadamente 7,6 bilhões de yuans. No final de 2021, a indústria de armazenamento ainda estava em um período de queda de preços, e o ciclo de prosperidade impulsionado pela IA ainda não havia se manifestado. Havia divergências entre o mercado e a indústria sobre o ritmo de desenvolvimento da DRAM nacional. A Alibaba escolheu investir nesse momento não como uma aposta cíclica de curto prazo, mas como um julgamento prospectivo sobre o valor estratégico e o cenário industrial de longo prazo da memória nacional.
A Montage Technology é outro componente do layout da cadeia industrial de chips da Alibaba. Os produtos da Montage Technology cobrem componentes-chave do lado do servidor, como interfaces de memória, PCle, CXL Retimer e interconexão de alta velocidade para IA. A empresa realizou uma listagem A para H na Bolsa de Valores de Hong Kong em fevereiro de 2026, com a Alibaba subscrevendo cerca de 500 milhões de yuans, sendo o terceiro maior investidor âncora. Até o momento, com base no preço das ações no mercado secundário, o lucro flutuante desse investimento é superior a 3 vezes. Além disso, a Alibaba também investiu em empresas de chips como Aojie Technology, Xizhi Technology e Hanbo Semiconductor, bem como em empresas de infraestrutura de IA como a SiliconFlow, várias das quais já foram listadas ou estão em processo de listagem.
No campo dos grandes modelos, o investimento da Alibaba em empresas de grandes modelos percorre todo o processo, do zero ao um. A Alibaba investiu na Zhipu em 2023. Em 8 de janeiro de 2026, a Zhipu foi listada na Bolsa de Valores de Hong Kong como a "primeira ação global de grandes modelos", com o preço das ações subindo continuamente. Com base no preço mais recente das ações no mercado secundário, o retorno desse investimento da Alibaba é de aproximadamente 14 bilhões de yuans, com um múltiplo de retorno de cerca de 70 vezes. Em 9 de janeiro de 2026, a MiniMax também foi listada na Bolsa de Valores de Hong Kong. A Alibaba investiu na MiniMax em duas ocasiões, em 2024 e 2026, com um investimento total de 2,9 bilhões de yuans. Com base no preço atual das ações, o retorno é de cerca de 18 bilhões de yuans.
A Moonshot AI ainda não foi listada. O investimento estratégico da Alibaba participou de todo o processo desde o início da Moonshot AI, realizando 7 investimentos cumulativos de 2023 a 2026, totalizando mais de 8 bilhões de yuans. Com base na avaliação mais recente da última rodada circulada no mercado, o múltiplo de retorno é superior a 6 vezes, com retorno superior a 40 bilhões de yuans. Na direção de modelos multimodais, a Alibaba investiu sucessivamente em empresas como Aishi Technology, Kling, Shenshu Technology e VAST, cobrindo ramos-chave como a camada de modelo base de geração de vídeo, camada de aplicação e geração 3D. Desde 2024, a Alibaba liderou três rodadas consecutivas de investimento na Aishi Technology. Em março de 2026, a Aishi Technology concluiu uma rodada Série C de US$ 300 milhões, estabelecendo um recorde de financiamento único no setor asiático de geração de vídeo por IA. Em julho de 2025, a Alibaba participou do financiamento independente do projeto de vídeo por IA Kling AI, da Kuaishou.
Na camada de aplicação de IA, a Alibaba também fez um amplo layout. A Genspark, fundada no Vale do Silício, é um dos principais players no segmento global de Agentes de uso geral que primeiro obteve dados de comercialização. A Alibaba investiu cumulativamente cerca de 900 milhões de yuans, detendo cerca de 13% de participação, com lucro flutuante já superior a 1,4 bilhão de yuans. Além disso, a Alibaba também fez vários investimentos iniciais na plataforma global de desenvolvimento de fluxo de trabalho de Agentes de código aberto Dify, na empresa de companhia de IA Natural Selection e na plataforma AIGC voltada para o exterior Haiyi.
A robótica incorporada é uma área na qual a Alibaba investiu intensamente nos últimos dois anos. A partir de 2024, a Alibaba fez o layout de várias startups líderes em áreas como hardware corporal, manipulação hábil e cérebro incorporado. A Alibaba investiu na Zhuji Power em 2024, sendo seu maior acionista externo, com participação de 11,58%. A avaliação atual da Zhuji Power é de quase US$ 2 bilhões, e o retorno do investimento da Alibaba é superior a 6 vezes. No mesmo ano, a Alibaba também investiu na Xingdong Jiyuan. Além disso, a Alibaba participou do investimento na Yushu Technology, cujo IPO na Bolsa de Ciência e Tecnologia já foi registrado e aprovado.
Em 2025, o ritmo de investimento da Alibaba em robótica incorporada acelerou significativamente. A Sudu Technology foi fundada em 2025, liderada pelo acadêmico Professor Su Hao. A Alibaba fez várias rodadas de investimento no início de sua fundação, e acredita-se que a avaliação da empresa já ultrapassou US$ 2,5 bilhões. Outra empresa de robótica incorporada, a Yuanli Lingji, recebeu um investimento exclusivo de centenas de milhões de yuans da Alibaba em sua rodada Série A+, tornando-se o maior investidor externo da empresa. Em setembro do mesmo ano, a Alibaba liderou o investimento na Zibianliang Robot, cuja avaliação pós-investimento na última rodada ultrapassou 20 bilhões de yuans. A empresa de robôs de IA Sharpa é especializada em manipulação hábil. A Alibaba fez investimentos consecutivos em 2025 e 2026, sendo um de seus principais acionistas. Acredita-se que a avaliação atual da Sharpa já ultrapassou 20 bilhões de yuans. No campo da interface cérebro-computador, a Alibaba liderou as duas rodadas mais recentes de financiamento da Jieti Medical, uma empresa líder no campo da interface cérebro-computador invasiva.
Os primeiros investimentos da Alibaba concentravam-se principalmente em fazer um layout ecológico em torno de seus negócios centrais de consumo. Nos últimos três anos, a lógica de investimento estratégico da Alibaba passou por um grande ajuste, abandonando o controle rígido e buscando benefícios mútuos. A direção do investimento mudou claramente para IA. Além de grandes alvos como a Changxin, uma parcela considerável é usada para "investir cedo, em pequenas empresas e em áreas de ponta". Em 2023, o principal formato de produto de IA ainda era o chatbot, e os cenários de implementação e caminhos de comercialização ainda não estavam claros. Havia dúvidas na indústria sobre suas perspectivas. A Alibaba, nesse momento, incluiu todos os principais projetos estrela em seu portfólio de investimentos. Para as empresas investidas, a Alibaba não as vincula por meio de participação acionária, mas permite que a sinergia ocorra naturalmente. Empresas de grandes modelos e empresas de robótica incorporada têm uma necessidade essencial de poder computacional, sendo clientes naturais da Alibaba Cloud. Fontes disseram que o consumo da Moonshot AI na Alibaba Cloud no primeiro semestre deste ano já ultrapassou US$ 200 milhões. De acordo com informações públicas, o valor de aquisição de poder computacional da MiniMax nos primeiros três trimestres de 2025 foi de aproximadamente US$ 58,4 milhões, sendo a Alibaba Cloud seu maior provedor de serviços em nuvem. Além disso, o consumo anualizado das empresas de robótica incorporada investidas pela Alibaba na Alibaba Cloud já ultrapassou US$ 100 milhões. Ao mesmo tempo, grandes modelos como Zhipu, Moonshot AI e MiniMax fornecem serviços de modelo por meio da plataforma Bailian da Alibaba Cloud, alcançando mais clientes.
A mudança na direção do investimento estratégico da Alibaba decorre de um ajuste estratégico no nível do grupo Alibaba. Em setembro de 2023, Wu Yongming assumiu o cargo de CEO do Grupo Alibaba. Após assumir o cargo, Wu Yongming propôs dois focos estratégicos: "usuário em primeiro lugar, impulsionado por IA". Em fevereiro de 2025, a Alibaba anunciou um investimento de mais de 380 bilhões de yuans para construir infraestrutura de IA e computação em nuvem. Simultaneamente à construção interna em larga escala, o investimento estratégico da Alibaba acumulou cerca de 36 bilhões de yuans em investimentos de capital externo em IA em três anos. Em 2025, a Alibaba vendeu sucessivamente a Intime Retail e a Gaoxin Retail, e reduziu gradualmente suas participações no mercado secundário em várias empresas, como Bilibili, YTO Express, Huatai Securities, China International Capital Corporation, NetEase Cloud Music e Raytron Technology. Os fundos da redução de participações foram finalmente usados para investimentos em IA. Changxin e Montage Technology já se tornaram as principais forças na substituição nacional de chips. Zhipu, Moonshot AI e MiniMax estão se desenvolvendo bem. Várias empresas investidas de robótica incorporada e aplicações de IA se tornaram "unicórnios". Para a Alibaba, o IPO da Changxin é apenas a primeira janela de tempo em uma série de colheitas futuras.
