De acordo com pt.wedoany.com-As duas maiores produtoras de cobre do Chile divulgaram atualizações de produção mais fracas do que o esperado em um intervalo de poucos dias em julho de 2026, intensificando as preocupações do mercado de que a produção de cobre do país pode ter entrado em um platô. A Antofagasta, maior produtora privada de cobre do Chile, reportou uma queda de 9,5% na produção de cobre no primeiro semestre de 2026 em comparação anual. Simultaneamente, o presidente da Codelco, a estatal chilena de cobre, declarou a uma comissão do Congresso que a produção pode permanecer próxima ao nível de 1,33 milhão de toneladas de 2025, dificultando o atingimento da meta de longo prazo de 1,7 milhão de toneladas para 2030. Isso reforçou as expectativas de desaceleração do crescimento da produção de cobre no Chile.
Essas atualizações de produção ocorreram enquanto uma tempestade de rio atmosférico interrompeu as operações no cinturão de minas de cobre do Chile. A Codelco estima que a tempestade reduziu a produção de sua mina subterrânea El Teniente em aproximadamente US$ 7,5 milhões por dia. Embora o clima tenha afetado a produção de curto prazo, o aumento das necessidades de capital e a queda dos teores já elevaram os custos para substituir os depósitos envelhecidos do Chile, e essa tendência persistirá após a tempestade. A questão central é se os dados de produção recentes refletem interrupções climáticas temporárias ou indicam que o Chile, que abastece cerca de um quarto do cobre de mina do mundo, entrou em um platô de produção devido ao envelhecimento dos depósitos e à queda dos teores. Se a desaceleração do crescimento da produção for de causa geológica e não climática, a substituição da oferta chilena se tornará mais intensiva em capital e cada vez mais dependente de novos distritos mineradores.
Os maiores depósitos de cobre do Chile são sistemas porfiríticos em envelhecimento, e a queda dos teores aumenta os custos para manter a produção. Os mineradores precisam mover e processar mais rocha para produzir a mesma quantidade de cobre, elevando os custos operacionais e as necessidades de capital de manutenção. A escassez global de ácido sulfúrico aumentou ainda mais os custos de processamento dos minérios oxidados chilenos, agravando a pressão sobre a economia dos projetos. Além disso, a auditoria pendente da Cochilco, a comissão chilena do cobre, sobre a produção da Codelco em 2025 introduziu riscos de governança após problemas de relato de cerca de 20 mil toneladas de cobre.
A Marimaca Copper reportou resultados de perfuração de extensão em julho de 2026 no prospecto Pampa Medina, localizado a 28 km a leste de seu depósito oxidado Marimaca, na região de Antofagasta, Chile. A perfuração estendeu um zone de alto teor de bornita-calcocita, com interceptações incluindo 6,11% de cobre e 24,0 g/t de prata em pequena espessura. O programa também identificou pela primeira vez mineralização de cobre em sedimentos metamórficos de embasamento, expandindo o alvo de exploração para além da zona mineralizada conhecida. O CEO da Marimaca Copper, Hayden Locke, destacou que há muito poucos projetos de cobre escaláveis no setor, e nenhuma empresa de mineração júnior possui ativos de desenvolvimento de grande escala prontos para produção.
A Fitzroy Minerals reportou resultados adicionais de perfuração em seu projeto Buen Retiro, perto de Copiapó, Chile, e expandiu seu programa de perfuração de 2026 para aproximadamente 22.000 metros. A empresa reportou interceptações próximas à superfície de 59,0 metros com teor de 1,73% de cobre, e um núcleo de maior teor de 12,0 metros com 5,39% de cobre. A empresa também está avaliando uma rota de desenvolvimento de menor capital, produzindo concentrado de sulfato de cobre no local do projeto e transportando-o por caminhão para uma planta de eletrowinning de terceiros existente, em vez de construir uma instalação de processamento independente. O presidente e CEO da Fitzroy Minerals, Merlin Marr-Johnson, citou um relatório da BHP afirmando que a Escondida gastará cerca de US$ 5 bilhões e sua produção em 2030 pode ser de 1 milhão de toneladas por ano, uma queda de 20% ou até 30% em relação aos níveis atuais; a BHP também indicou que o Chile terá crescimento zero de 2031 a 2040. Ele acredita que tudo isso sugere que o preço do cobre deve passar por uma reavaliação substancial.
Com a desaceleração do crescimento da produção das operações de cobre existentes no Chile, o capital de exploração e desenvolvimento está se deslocando para o Cinturão Greenstone de Abitibi, em Quebec, a região de Vicuña, que abrange Argentina e Chile, o distrito cuprífero do Sul da Austrália e o Cinturão Minto-Carmacks, em Yukon. A Abitibi Metals reportou sua estimativa de recursos minerais de 2026 para o depósito polimetálico B26, em Quebec, com um aumento de 124% na tonelagem de recursos desde 2023. O recurso total atualizado é de 25,3 milhões de toneladas, incluindo 13 milhões de toneladas na categoria indicada (teor equivalente de cobre de 2,1%) e 12,4 milhões de toneladas na categoria inferida (teor equivalente de cobre de 2,2%). A empresa também adquiriu a participação restante de seu parceiro de joint venture, consolidando 100% de propriedade do depósito, e está financiando um programa de perfuração de 80.000 metros para 2026 e 2027. O fundador e CEO da Abitibi Metals, Jon Deluce, afirmou que Quebec é uma jurisdição muito popular, e muitos desenvolvedores com recursos equivalentes a milhões de onças foram adquiridos; ele acredita que esse movimento de fusões e aquisições não vai parar, pois há poucos projetos disponíveis no mercado, e os produtores continuam atrasados na reposição de alvos de exploração e desenvolvimento.
A Mogotes Metals assinou, em julho de 2026, um termo de compromisso vinculante com a Rio Tinto para seu projeto Filo Sur, na região de Vicuña. O projeto Filo Sur é adjacente à descoberta Filo del Sol, da BHP e Lundin Mining, e a perfuração no alvo Albor obteve uma interceptação de 180,0 metros com teor equivalente de cobre de 0,98%. De acordo com o acordo, a Rio Tinto obterá uma participação inicial por meio de uma colocação privada e um período de negociação exclusiva para o projeto. O CEO da Mogotes Metals, Allen Sabet, enfatizou que não houve outra grande descoberta como Filo nos últimos 30 anos, e quando algo semelhante é encontrado, naturalmente desperta interesse.
Além de novas descobertas, projetos existentes com licenças, infraestrutura de processamento e minas já construídas oferecem outra fonte incremental de oferta de cobre. A Selkirk Copper reportou o progresso da segunda fase de seu programa de perfuração no projeto Minto, em Yukon, Canadá, que já produziu no passado, enquanto avança na decisão de reinício do projeto. O projeto inclui uma planta de concentração existente com capacidade de 4.100 toneladas por dia e infraestrutura subterrânea de operações anteriores. A empresa também eliminou, por meio de um processo de falência, acordos de venda de metais preciosos e concentrados remanescentes, melhorando o fluxo de caixa esperado do projeto. A empresa concluiu 27.300 metros de seu programa de perfuração planejado de 50.000 metros na segunda fase e espera concluir uma estimativa de recursos minerais atualizada e uma Avaliação Econômica Preliminar (PEA) neste mês. A Cobra Resources reportou resultados de perfuração em seu projeto Manna Hill, no Arco Nackara, Sul da Austrália, e exerceu, em julho de 2026, a opção de adquirir o projeto. Um programa de perfuração de núcleo em quatro furos interceptou mineralização rica em bornita associada a intrusões de pórfiro diorítico e monzonítico. A empresa também identificou uma correlação entre a mineralização e anomalias magnéticas de modelos de inversão, fornecendo um alvo geofísico para teste dentro da área restante da licença.
Três indicadores mensuráveis nos próximos dois trimestres determinarão se o Chile está entrando em um platô de produção ou apenas se recuperando de interrupções climáticas no primeiro trimestre. Primeiro, o resultado da auditoria pendente da Cochilco sobre a produção da Codelco em 2025, prevista para setembro de 2026. Segundo, se os principais produtores estatais e privados do Chile continuarão a reduzir suas expectativas de produção em relação às metas plurianuais anteriores, após as interrupções relacionadas à tempestade. Terceiro, se mais produtores chilenos reduzirão suas orientações de produção no próximo ciclo de relatórios. Correções semelhantes por várias empresas apoiariam a tendência mais ampla apontada pelos dados de intensidade de capital da BHP e pela análise setorial da Cochilco, em vez de problemas operacionais específicos de cada empresa. Nesse contexto, com os produtores buscando novas fontes de produção futura, projetos de exploração, reinício e desenvolvimento em múltiplas jurisdições se tornarão cada vez mais importantes para a oferta global de cobre.
As interrupções climáticas podem ser temporárias, mas a queda dos teores dos produtores existentes é um fator limitante para o crescimento da produção por muitos anos. Projetos em estágio de desenvolvimento que expandem recursos de alto teor perto da infraestrutura existente podem avançar para a produção mais rapidamente do que descobertas greenfield que exigem novas licenças e instalações de processamento. Projetos de reinício com licenças existentes, plantas de concentração e infraestrutura de rejeitos podem tomar decisões de construção sem o processo de licenciamento de vários anos necessário para o desenvolvimento greenfield. As receitas de subprodutos de ouro, prata ou molibdênio melhoram a economia do projeto ao reduzir os custos líquidos de produção, independentemente do preço do cobre, fornecendo um amortecedor para o aumento dos custos reportados pelos produtores do setor. Alianças de investimento e tecnologia de grandes mineradoras diversificadas apoiam cada vez mais empresas de exploração juniores que avançam projetos em distritos cupríferos emergentes fora dos distritos maduros. Projetos que abrangem Chile, Quebec, a região de Vicuña, Yukon e o Sul da Austrália diversificam os riscos de licenciamento, regulatórios e geológicos em múltiplas jurisdições de mineração.
A recente desaceleração da produção no Chile pode ter sido exacerbada pelo clima severo do inverno, mas a queda dos teores, o aumento da intensidade de capital e os riscos de governança sugerem restrições mais amplas para a oferta futura de cobre. À medida que a manutenção dos depósitos maduros do Chile se torna cada vez mais cara, o capital de exploração e desenvolvimento está fluindo cada vez mais para distritos cupríferos emergentes e projetos de reinício em outras jurisdições. Nos próximos dois trimestres, especialmente a auditoria da Cochilco e as orientações de produção atualizadas dos principais produtores, determinarão se o Chile retornará à sua trajetória de crescimento anterior ou entrará em um período de desaceleração do crescimento da oferta, com impactos no mercado global de cobre.
