JOGMEC e Toyota Tsusho adquirem 50% de participação no projeto de terras raras pesadas Lofdal, na Namíbia

De acordo com pt.wedoany.com-A Organização Japonesa de Segurança em Metais e Energia (JOGMEC) e a Toyota Tsusho Corporation concluíram a integralização de participação no projeto de terras raras pesadas Lofdal, de propriedade da Namibia Critical Metals (TSXV:NMI). A joint venture criada por ambas, a TJ Namibia Rare Earths Corporation (TJNREC), fornecerá financiamento para o projeto até a decisão de construção. O presidente e CEO da empresa, Darrin Campbell, afirmou que isso marca uma nova fase na parceria de seis anos em gestação, com os trabalhos técnicos subsequentes ainda em andamento.

A parceria teve início em 2020, com a JOGMEC adquirindo 50% de participação no projeto Lofdal por meio de aportes em fases. O cronograma original se estenderia até março de 2028, mas foi concluído em julho de 2026, cerca de 18 meses antes do previsto. Campbell atribuiu a aceleração ao suporte financeiro estável e à execução prática, em vez de meras declarações de intenção. Durante esse período, a JOGMEC aumentou seu compromisso total de financiamento de US$ 20 milhões para US$ 23 milhões, para cobrir a diluição incorrida pela Namibia Critical Metals devido à emissão de 5% de participação gratuita e acessória para grupos historicamente desfavorecidos, condição de sua licença de mineração.

Após a integralização da participação, a JOGMEC e a Toyota Tsusho estabeleceram a TJNREC, que detém conjuntamente 50% de participação. A JOGMEC também se comprometeu a investir até C$ 47,7 milhões (¥ 5,5 bilhões) na TJNREC, com o primeiro pagamento já realizado em julho de 2026, destinado à conclusão do Estudo de Viabilidade Final (DFS) e ao avanço da Decisão Final de Investimento (FID). A joint venture ainda depende da aprovação da TSX Venture Exchange e dos acionistas.

A Toyota Tsusho formalizou sua entrada em março de 2026, após anos de due diligence, intensificando suas avaliações após a publicação do Estudo de Pré-Viabilidade (PFS) do Lofdal em janeiro. Como trading company do grupo Toyota, a Toyota Tsusho detém participação em uma planta de separação de terras raras na Índia e mantém relações de longo prazo com a Shin-Etsu Chemical e a Proterial. Campbell espera que a Toyota Tsusho, em sua função de trading, eventualmente adquira os produtos para revenda, podendo posteriormente recomprá-los para abastecer os motores elétricos dos veículos do grupo Toyota.

O Japão é o segundo maior consumidor de ímãs de terras raras fora da China e tornou-se cada vez mais sensível a interrupções no fornecimento. Caso a participação do consórcio aumente de 50% para 51%, o acordo de compra passará de um direito de primeira oferta para um direito de preferência sobre todos os produtos; a JOGMEC reserva-se o direito de obter essa opção mediante pagamento adicional de US$ 5 milhões em dinheiro.

O acordo de joint venture revisado estipula que todas as despesas do projeto além da participação já integralizada não incidirão juros e não diluirão a participação da Namibia Critical Metals antes da FID. Campbell afirmou que os gastos do projeto nesse período serão financiados por acordos de capital pré-FID, o que equivale, para a empresa, a uma participação gratuita e acessória temporária. A empresa poderá optar por contribuir proporcionalmente no ponto de decisão, participando com até 45% do capital, ou reembolsar à JOGMEC os US$ 5 milhões de pagamento de proteção contra diluição, reduzindo sua participação para uma participação de trabalho acessória não inferior a 21%. A administração indicou preferência por manter a maior exposição ao risco.

O PFS delineia uma vida útil da mina de 13 anos e dois cenários econômicos. O cenário base, fundamentado em preços spot moderadamente mais altos, calcula um Valor Presente Líquido (VPL) após impostos de US$ 275 milhões, uma Taxa Interna de Retorno (TIR) de 19% e despesas de capital de US$ 348 milhões; o outro cenário pressupõe a persistência dos preços não chineses elevados dos últimos 18 meses, calculando um VPL após impostos de US$ 748 milhões e TIR de 35%. Campbell observou que os preços de mercado atuais estão se aproximando cada vez mais deste último cenário, em vez do cenário base.

A empresa iniciou um programa de perfuração em junho de 2026, com 13.000 metros totais e 83 furos, utilizando duas sondas, com o objetivo de obter o primeiro recurso no sistema de xenotímio da Área 5, entre os dois principais depósitos da empresa, realizar perfuração de aproximadamente 800 metros de profundidade na Área 4 para testar o potencial subterrâneo e realizar perfuração de adensamento na Área 2B para atualizar as categorias de recursos medidos e indicados. Os resultados da perfuração deverão ser divulgados gradualmente no restante de 2026 e ao longo de 2027. Em julho, a empresa concedeu à SGS um contrato metalúrgico para testes de flotação em escala piloto e hidrometalurgia integrada, visando produzir produtos separados de terras raras leves e pesadas, em vez de concentrado misto. Campbell afirmou que a demanda dos compradores por produtos separados está aumentando. O DFS está programado para ser concluído no terceiro trimestre de 2027.

Apesar do apoio de investidores estratégicos, Campbell acredita que o mercado ainda precifica o projeto como um ativo de exploração em estágio inicial, com o múltiplo do Valor Patrimonial Líquido (NAV) atual da empresa em torno de 0,1 a 0,15 vezes; em comparação com a economia demonstrada no PFS, projetos maduros com apoio estratégico normalmente alcançam 0,8 a 1 vez. Ele atribui parte dessa diferença à cobertura institucional insuficiente, à liquidez reduzida e ao fato de que insiders, incluindo a Bannerman Energy (com 43% de participação), detêm conjuntamente 63% das ações, além da confusão do mercado em relação ao mecanismo de diluição da integralização de participação.

As terras raras pesadas tornaram-se um dos segmentos mais observados no processo de diversificação da cadeia de suprimentos de minerais críticos em relação à China, que ainda controla a esmagadora maioria da capacidade global de processamento de elementos como disprósio, térbio e ítrio. Nos últimos 18 meses, impulsionados por tensões geopolíticas e medidas governamentais de preço mínimo, os preços não chineses desses elementos descolaram claramente dos preços spot chineses; os EUA estabeleceram anteriormente um preço mínimo para o neodímio-praseodímio (NdPr), e os preços spot chineses desde então superaram esse piso. Campbell avalia que os atuais níveis de preços das terras raras pesadas provavelmente se manterão, pelo menos no médio prazo. Fabricantes de equipamentos originais (OEMs) dos setores automotivo, de defesa e de energia renovável buscam garantir fontes de fornecimento seguras e diversificadas.

Lofdal é um dos poucos depósitos de terras raras pesadas de grande porte e já licenciados fora da China, e a integralização de participação japonesa o coloca em uma posição mais avançada entre os candidatos não chineses de fornecimento. Para a Namibia Critical Metals, o risco de financiamento antes da decisão de construção foi substancialmente mitigado, a desriscagem técnica está em andamento e a empresa mantém opções sobre sua participação final. Se essa avaliação se confirma, será verificado nos próximos 12 a 18 meses, com os resultados do DFS, os resultados das perfurações e a definição dos termos finais de preço de compra.