Decisão sobre tarifas dos EUA sobre cobre refinado é adiada, spread COMEX-LME chega a ficar negativo

De acordo com pt.wedoany.com-Em 10 de setembro, a política tarifária dos Estados Unidos sobre o cobre refinado ainda não teve uma decisão final. O governo norte-americano está avaliando o impacto que a imposição de tarifas pode ter no aumento dos custos da indústria manufatureira. Após a divulgação da notícia, o prêmio do preço do cobre na COMEX em relação à London Metal Exchange (LME) diminuiu rapidamente, e o spread COMEX-LME para entrega em outubro chegou a cair cerca de 200 dólares por tonelada durante o pregão, tornando-se negativo, sendo cotado posteriormente em cerca de 20 dólares negativos por tonelada. Nesse nível de spread, o envio de cobre para os Estados Unidos para arbitragem entre mercados já não apresenta espaço de preço.

No mesmo dia, o preço de referência do cobre na LME chegou a atingir a máxima histórica de 14.875 dólares por tonelada, recuando em seguida cerca de 3%, para 14.329,50 dólares por tonelada; o preço do cobre na COMEX caiu cerca de 4,7% no mesmo período, para 6,49 dólares por libra-peso, equivalente a aproximadamente 14.308 dólares por tonelada. Nos meses anteriores, o preço do cobre na COMEX manteve-se continuamente acima do preço da LME, sendo uma das principais lógicas de negociação a expectativa de que os Estados Unidos possam vir a impor uma tarifa de 15% sobre o cobre refinado a partir de 2027, o que levou comerciantes e produtores a continuarem enviando cobre refinado para os Estados Unidos.

O arranjo tarifário dos Estados Unidos sobre o cobre refinado ainda está em fase de revisão. Em 2025, os Estados Unidos iniciaram a investigação da Seção 232 sobre importações de cobre, e até 30 de junho de 2026 o Departamento de Comércio já havia submetido ao Presidente, conforme exigido, a análise do mercado norte-americano de cobre, da capacidade de refino doméstica e da situação de oferta de cobre refinado. Documentos de política anteriores propuseram que, com base nos resultados da revisão, fosse avaliada a imposição de uma tarifa de 15% sobre o cobre refinado a partir de 1º de janeiro de 2027, aumentando para 30% em 2028, mas até 10 de setembro ainda não havia uma decisão final.

Diferentemente do cobre refinado, os Estados Unidos já aplicam atualmente tarifas da Seção 232 à maioria dos produtos semiacabados de cobre e a alguns derivados intensivos em cobre. A partir de 6 de abril de 2026, a tarifa adicional aplicável a produtos de cobre passou a ser calculada com base no valor total aduaneiro das mercadorias importadas; a partir de 8 de junho, os Estados Unidos ajustaram novamente o regime tarifário para produtos relacionados a aço, alumínio e cobre. O cátodo de cobre refinado continua sendo o principal produto para o qual o mercado aguarda a decisão final de política.

A expectativa de tarifas já alterou a estrutura de estoques de cobre nos Estados Unidos. Com o fluxo contínuo de cobre para os Estados Unidos, os estoques da COMEX subiram para o nível recorde de 696.259 toneladas. Após a mudança nas expectativas de política em 10 de setembro, o spread entre o cobre à vista e o cobre de três meses na LME também se ajustou, com o contrato à vista voltando a ser cotado com desconto em relação ao contrato de três meses, o que indica que o grau de aperto de oferta de curto prazo formado anteriormente em torno da absorção de grandes volumes de cobre à vista pelos Estados Unidos sofreu alterações.