No contexto duplo da divisão estrutural da indústria de metais não ferrosos e do desenvolvimento próspero da indústria de energia nova, a previsão de resultados de 2025 da Guocheng Mining da China apresentou um resultado altamente marcante. Graças à alienação estratégica de ativos e à forte contribuição consolidadas dos seus segmentos de negócio centrais, estima-se que o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada alcance de 1 bilhão a 1,12 bilhão de yuans, alcançando com sucesso uma virada de prejuízo para lucro.
Com o aprofundamento do posicionamento nas duas principais áreas de recursos estratégicos, molibdênio e lítio, e a liberação concentrada da capacidade produtiva central em 2026, a Guocheng Mining está se despedindo da dependência de negócios tradicionais e entrando em uma nova fase de desenvolvimento totalmente impulsionada pela "dupla força do molibdênio e do lítio". A remodelação da sua estrutura de resultados e a mudança na lógica de avaliação estão fazendo com que a Guocheng Mining passe da "reestruturação de ativos" para a "materialização de resultados". Seu layout diversificado que abrange tanto os metais não ferrosos tradicionais quanto a cadeia ascendente da energia nova tem o potencial de impulsionar a empresa para um novo ciclo de crescimento.
Lucro Líquido de 2025 Melhora Significativamente: Consolidação de Ativos de Molibdênio Remodela a Lógica de Crescimento do Negócio Principal
O lucro líquido atribuível aos controladores da Guocheng Mining em 2025 apresentou um crescimento significativo, superando amplamente as expectativas do mercado.
Durante o ano, a empresa concluiu a aquisição de 60% das ações da Inner Mongolia Guocheng Industrial Co., Ltd. (doravante referida como Guocheng Industrial), incorporando-a ao seu grupo, o que marca a entrada formal da Guocheng Mining na importante área de recursos de molibdênio. De acordo com o anúncio, a Guocheng Industrial prevê um lucro líquido de 1,1 bilhão a 1,2 bilhão de yuans em 2025, tornando-se o principal contribuinte para os lucros da empresa.
A Guocheng Industrial, como uma grande empresa de molibdênio, sua consolidação não só trouxe contribuição de lucro para o período atual, mas também mudou fundamentalmente a composição do negócio principal da empresa e sua lógica de crescimento de longo prazo.
Vale ressaltar que, como a aquisição da Guocheng Industrial se trata de uma combinação de negócios sob controle comum, de acordo com os princípios contábeis, o lucro líquido da Guocheng Industrial do início do período até a data da consolidação será contabilizado como "ganhos ou perdas não recorrentes". Isso faz com que, embora a empresa já possua em sua operação real um ativo de mina de molibdênio de alta qualidade que gera mais de 1 bilhão de yuans por ano, isso não se reflita no indicador de "lucro líquido excluindo ganhos/perdas não recorrentes", que mede a "capacidade de operação contínua". Embora esse tratamento contábil esteja em conformidade com os requisitos das normas, ele cria objetivamente um descompasso temporário entre os dados financeiros e a substância operacional.
Como os lucros dos ativos de recursos de molibdênio de alta qualidade da Guocheng Industrial foram temporariamente "isolados" fora do lucro operacional. Isso explica por que, enquanto o lucro líquido atribuível aos controladores aumentou significativamente, o lucro líquido excluindo itens não recorrentes ainda apresenta prejuízo. A previsão de resultados da empresa mostra que o lucro líquido de 2025 da Guocheng Mining, excluindo ganhos e perdas não recorrentes, deve ter um prejuízo estimado de 230 milhões a 290 milhões de yuans. Se o efeito desse tratamento contábil for removido, a lucratividade real do negócio principal central da empresa pode ultrapassar 300 milhões de yuans, sua situação operacional já tende à estabilidade, e o potencial de lucro do negócio de mineração de molibdênio começa a aparecer.
Por outro lado, a subsidiária integral da empresa, Inner Mongolia Guocheng Titanium Industry Co., Ltd., também teve um impacto significativo no lucro líquido da empresa devido aos baixos preços de venda de produtos na indústria de dióxido de titânio em que atua. Portanto, o prejuízo excluindo itens não recorrentes de 2025 da empresa não é um reflexo da deterioração dos fundamentos da empresa, mas sim um fenômeno temporário resultante da combinação da fase de baixa do ciclo da indústria de dióxido de titânio e das regras contábeis.
Mudança para as Indústrias de Molibdênio e Lítio: Oportunidades de Desenvolvimento de Longo Prazo na Reconfiguração da Oferta e Demanda
A razão pela qual a Guocheng Industrial pode contribuir com mais de 1 bilhão de yuans em lucro líquido está essencialmente na Mina de Molibdênio Dasuji, na Mongólia Interior, que ela controla.
Esta mina é uma das poucas grandes minas de molibdênio da China, com recursos abundantes, alto teor e condições de mineração favoráveis. Em 2025, embora o preço do molibdênio tenha flutuado, manteve-se em um nível relativamente alto no geral. Beneficiando-se do crescimento da demanda por materiais de liga de alto desempenho em áreas como energia nova e manufatura de ponta, o molibdênio, como um metal estratégico crucial, tem suas perspectivas de demanda de longo prazo amplamente vistas com otimismo. Com sua capacidade de mineração de baixo custo e alta eficiência, era inevitável que a Guocheng Industrial alcançasse altos lucros no contexto de preços estáveis do molibdênio.
Além disso, com o avanço tecnológico, a indústria do molibdênio apresenta características de divisão estrutural de "demanda tradicional fraca, demanda de ponta em explosão", com os preços mantendo alta volatilidade no jogo entre oferta e demanda.
A mudança estrutural no lado da demanda tornou-se o maior destaque da indústria do molibdênio. Nas áreas de aplicação tradicionais, a produção de aço inoxidável caiu, e o lucro por tonelada das siderúrgicas de aço inoxidável foi comprimido até a linha de equilíbrio, levando a uma queda na demanda de consumo de molibdênio no setor de aço inoxidável. No entanto, a demanda na área de manufatura de ponta cresceu explosivamente, com grande aumento na demanda por aço-liga de molibdênio para rolamentos eólicos, demanda por alvos de pulverização para semicondutores e demanda por superligas de ní-base para aeroespacial. Essas áreas de ponta exigem pureza extremamente alta dos produtos de molibdênio. A reconfiguração da estrutura da demanda impulsiona a transferência do foco do valor do consumo de molibdênio, com a participação do consumo nas áreas de ligas de aço especial e produtos químicos eletrônicos aumentando continuamente.
Mais digno de nota é que a Guocheng Mining não parou nos recursos de molibdênio. A empresa está ativamente se expandindo para a cadeia ascendente da energia nova. O projeto de lítio da Mina de Espodumênio Jinxin e da Guocheng Lithium, na região de Sichuan, também está avançando de forma estável. Com o aprofundamento da construção do projeto, a empresa formará uma estrutura de "dupla força do molibdênio e do lítio", entrando no segmento de matérias-primas para baterias de veículos elétricos, aumentando enormemente o potencial de crescimento imaginável.
Do ponto de vista da demanda do mercado, a indústria de baterias de lítio apresenta uma recuperação abrangente, e a estrutura de oferta e demanda do setor de lítio também tem melhorado continuamente, com os preços tocando o fundo e se recuperando. O rápido desenvolvimento dos mercados de veículos novos de energia e armazenamento de energia formam uma ressonância. Sob essa influência, o preço do carbonato de lítio grau bateria apresentou uma recuperação em forma de V, com um aumento recente para 180.000 yuans por tonelada. A lucratividade esperada das empresas de mineração de lítio na cadeia ascendente aumentou significativamente, e o projeto de recursos de lítio tem o potencial de abrir uma segunda curva de crescimento para a empresa.
Liberação Concentrada de Capacidade em 2026: Mudança Fundamental Possível na Estrutura Operacional e no Sistema de Avaliação
À medida que 2026 se aproxima, a Guocheng Mining entrará em um período de liberação concentrada de capacidade produtiva central. A expansão da capacidade da mina de molibdênio, a entrada em operação da produção de sal de lítio e a otimização do negócio principal tradicional formarão uma força conjunta, esperando-se que impulsionem uma reversão substancial nos resultados excluindo itens não recorrentes da empresa.
Primeiro, a capacidade de mineração e beneficiamento da mina de molibdênio da Guocheng Industrial deve alcançar um salto, com o volume de processamento de minério expandindo de 5 milhões de toneladas/ano para 8 milhões de toneladas/ano em 2026.
Como a transferência de ações e a alteração comercial foram concluídas em 2025, a partir de 2026, todo o lucro líquido da Guocheng Industrial será incluído na demonstração consolidada como "ganhos/perdas recorrentes".
Em segundo lugar, o negócio de recursos de lítio também formará uma contribuição substancial em 2026. A fase 1 do projeto de 200.000 toneladas/ano de sal de lítio da Guocheng Lithium, subsidiária da empresa, está ativamente desenvolvendo obras de infraestrutura. Este projeto planeja uma capacidade de 60.000 toneladas/ano de carbonato de lítio grau bateria. Após a integração mina-beneficiamento-metalurgia, a empresa espera controlar os custos abaixo de 50.000 yuans/tonelada, possuindo uma vantagem de custo significativa.
No que diz respeito ao fornecimento de matéria-prima, a licença de mineração da Mina de Espodumênio Jinxin, em Sichuan, será expandida para 5 milhões de toneladas/ano. Simultaneamente, após a conclusão da reforma tecnológica, os custos de transporte do minério de lítio também serão significativamente reduzidos. O projeto de reforma tecnológica e construção da usina de beneficiamento de 5000t/d já está em sua fase final, e os projetos de construção do depósito de rejeitos e da nova usina de beneficiamento da fase 2 já foram incluídos no planejamento de construção, com os preparativos relacionados sendo realizados de forma ordenada. Espera-se que, após a conclusão da construção dessa usina de beneficiamento em 2026, ela se torne a mina de espodumênio em operação com a maior capacidade da região de Sichuan. O negócio de lítio formará uma estrutura de "dupla força" com o negócio de molibdênio, impulsionando conjuntamente o crescimento dos resultados da empresa.
Além disso, o negócio principal tradicional da Guocheng Mining também alcançará melhorias na qualidade e eficiência por meio da expansão de capacidade e reformas tecnológicas. O projeto de mineração e beneficiamento de 350.000 toneladas/ano da Zhongdu Mineral Resources está avançando de forma ordenada. No contexto do preço do ouro ultrapassar 1000 yuans/grama, espera-se que contribua significativamente para os lucros da empresa. A Mina de Chumbo e Zinco Dongkuang, diante da contínua alta dos preços de metais não ferrosos como chumbo, zinco e cobre, tem o potencial de liberar ainda mais capacidade e aumentar os resultados da empresa, otimizando os processos de produção e elevando a taxa de recuperação abrangente de recursos.
O desenvolvimento estável do negócio tradicional de recursos minerais não só fornece um suporte de fluxo de caixa estável para a empresa, mas também forma um bom efeito sinérgico com o novo negócio de lítio, construindo conjuntamente uma estrutura operacional mais diversificada e resiliente a riscos para a empresa.
