A análise da Bloomberg Intelligence (BI) aponta que a persistência do conflito na região do Médio Oriente pode levar o preço do cobre a cair abaixo de US$ 10.000 por tonelada, impactando significativamente os lucros das mineradoras globais de cobre. O relatório de Grant Sporre, diretor global de Metais e Mineração da BI, indica que, se o preço do petróleo ultrapassar US$ 150 por barril devido a restrições no tráfego do Estreito de Ormuz, o crescimento da demanda por cobre pode desacelerar para 0,5%-1%, e o mercado de cobre refinado pode apresentar um excedente de 100.000 a 200.000 toneladas. Nesse cenário, o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) da Southern Copper, Antofagasta e First Quantum Minerals pode enfrentar cortes de 20%, 32% e 55%, respectivamente.
A BI acredita que o preço de US$ 10.000 por tonelada pode ter um efeito de suporte, pois é o preço mínimo necessário para incentivar novos suprimentos. O relatório afirma: "Um conflito que dure alguns meses parece menos destrutivo e impulsionaria o equilíbrio do mercado e preços na faixa de US$ 10.500 a US$ 11.500 por tonelada. Uma rápida resolução, considerada improvável, manteria o déficit e os preços próximos de US$ 12.000 por tonelada." Se o conflito se prolongar por mais de um ano, o excedente de cobre refinado pode se agravar, pressionando ainda mais os preços do cobre.
Enquanto o preço do cobre cai, o fornecimento de ácido sulfúrico pode ser perturbado. A República Democrática do Congo (RDC), que tem a maior participação na produção global de cobre à base de ácido sulfúrico, depende fortemente do suprimento da região do Golfo. Uma escassez de enxofre pode limitar o crescimento da mineração de cobre no país, contendo o excedente entre 100.000 e 200.000 toneladas. A BI afirma que a expansão da fundição Ivanhoe-Zijin fornece uma fonte doméstica de ácido sulfúrico, reduzindo a dependência do fornecimento do Golfo, mas como o Golfo é um grande centro exportador de enxofre, interrupções ainda podem aumentar os custos.
Para as mineradoras de cobre, um conflito prolongado apertaria os produtores de alto custo. A BI supõe que, se o preço médio do cobre em 2026 e 2027 for de US$ 10.000 por tonelada e o custo em caixa unitário aumentar 10% a 20%, o Ebitda da Antofagasta, First Quantum Minerals e Southern Copper pode cair em média de 36% a 45%. Os produtores de cátodos de baixo teor que dependem de insumos de enxofre e ácido sulfúrico são os mais vulneráveis, enquanto minas mais competitivas podem amortecer os custos com receitas do ouro.
A BI alerta que quanto mais o conflito se arrasta, maiores são os riscos de queda. Os estoques globais de cobre já aumentaram de cerca de 440.000 toneladas no final de junho de 2025 para aproximadamente 1,4 milhão de toneladas, indicando demanda fraca. Uma queda no preço abaixo de US$ 12.000 por tonelada poderia desencadear recompras, mas se o conflito no Médio Oriente persistir, o preço do cobre provavelmente testará níveis abaixo de US$ 10.000 por tonelada. A BI acrescenta que um aumento nos preços do petróleo reacenderia a inflação e desaceleraria o crescimento global, afetando as perspectivas do mercado de cobre.
