De acordo com pt.wedoany.com-A Norilsk Nickel da Rússia (ПАО «ГМК «Норильский никель»), na sua 17.ª revisão do mercado de níquel, cobre e metais do grupo da platina, aponta que a volatilidade dos preços do cobre aumentou nos últimos seis meses, com uma faixa de preços excecionalmente ampla. O preço do cobre subiu do mínimo de dezembro de 11.285 dólares por tonelada para o pico de meados de maio de 14.097 dólares por tonelada. As alterações nas expectativas da política monetária dos EUA, o aumento dos riscos geopolíticos no Irão e na região mais ampla do Golfo, bem como os desequilíbrios regionais devido a oportunidades de arbitragem, influenciaram em conjunto a evolução dos preços.
A regionalização do mercado está a tornar-se um fator-chave na determinação dos preços. O risco potencial de tarifas nos EUA sustenta os prémios regionais, estimulando a entrada de cobre no mercado americano, enquanto a janela de arbitragem de importação da China permanece aberta. Estes processos facilitam a redistribuição de stocks entre diferentes mercados.
O segmento do concentrado de cobre continua a ser o elo mais tenso da cadeia produtiva. As taxas de tratamento e refinação de referência (TC/RC) para 2026 foram já acordadas em 0 dólares por tonelada, refletindo a intensa concorrência entre fundições pelo fornecimento limitado de concentrado. A Norilsk Nickel prevê que o mercado de concentrado permaneça em défice em 2026, com um desfasamento de cerca de 800 mil toneladas. No entanto, as TC/RC fracas não significam, por si só, encerramentos em larga escala nas fundições, uma vez que as margens continuam a ser suportadas pelas receitas de subprodutos e por medidas de política industrial destinadas a manter a utilização da capacidade.
As restrições de oferta concentram-se principalmente nas fases de mineração e produção de concentrado. Prevê-se que a produção global de minas de cobre cresça apenas moderadamente: de 23,5 milhões de toneladas em 2025 para 23,6 milhões de toneladas em 2026, atingindo 24,5 milhões de toneladas em 2027.
O ácido sulfúrico tornou-se um fator adicional que influencia as previsões de oferta de cobre. Para as fundições, preços mais elevados do ácido sulfúrico podem compensar parcialmente as fracas TC/RC através das receitas de subprodutos. Inversamente, para os produtores de cobre que utilizam o processo de extração por solvente e eletrólise (SX-EW), o ácido sulfúrico é um custo direto e, em alguns casos, se a disponibilidade real de ácido sulfúrico for limitada, pode tornar-se uma fonte significativa de risco de produção. Este problema é particularmente acentuado em regiões com uma elevada proporção de produção SX-EW, incluindo o Chile e a República Democrática do Congo, e pode tornar-se mais evidente na segunda metade de 2026 se o fornecimento de matérias-primas minerais através do Estreito de Ormuz continuar limitado.
Apesar do aumento dos preços da energia, do aperto das expectativas da política monetária e da fraqueza em alguns setores tradicionais de consumo final, a procura de cobre mantém-se resiliente. Na China, a utilização do cobre é suportada pelas infraestruturas energéticas, eletrificação, indústria transformadora orientada para a exportação e setores estratégicos, compensando totalmente a fraqueza do setor imobiliário. Na América do Norte, a procura é sustentada por infraestruturas de dados, investimentos em sistemas energéticos e nova capacidade de produção industrial no âmbito de políticas de reindustrialização. As condições de procura na Europa permanecem mais contidas, mas os investimentos em redes elétricas, projetos de energias renováveis e despesas governamentais em infraestruturas continuam a fornecer apoio.
Apesar da persistente tensão no mercado de concentrado, prevê-se que o mercado de cobre refinado mantenha um ligeiro excedente no curto prazo. A procura de cobre refinado deverá atingir 28,3 milhões de toneladas em 2026 (um aumento homólogo de 3%) e 29,3 milhões de toneladas em 2027 (um aumento homólogo de 3%); a oferta de cobre refinado deverá atingir 28,6 milhões de toneladas em 2026 (um aumento homólogo de 1%) e 29,4 milhões de toneladas em 2027 (um aumento homólogo de 3%). Isto implica um excedente de 250 mil toneladas em 2026 e de 160 mil toneladas em 2027.
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