De acordo com pt.wedoany.com-A queda contínua das taxas de tratamento e refino está a reestruturar profundamente o modelo de rentabilidade da indústria global de fundição de cobre, com as fundições a dependerem cada vez mais do valor dos subprodutos associados ao concentrado de cobre, como ouro, prata e ácido sulfúrico, para se manterem operacionais.
A raiz desta situação reside no facto de a expansão da capacidade de fundição da China superar em muito a capacidade dos mineiros globais de fornecerem matérias-primas, e este desfasamento dificilmente será revertido a curto prazo. Apesar dos frequentes rumores de cortes de produção, a produção chinesa de cobre refinado continua a aumentar, agravando ainda mais o desequilíbrio entre oferta e procura.
O "benchmark anual das taxas de tratamento e refino de cobre" (TC/RCs) foi de 80 dólares por tonelada de cobre e 8 cêntimos por libra no ano passado, caindo para 21,25 dólares por tonelada e 2,125 cêntimos por libra este ano. E este ano, aproximam-se de zero. Há vários meses que as taxas de tratamento à vista se mantêm negativas, o que significa que as fundições pagam aos mineiros para processar o concentrado de cobre. Neste contexto, o preço dos metais preciosos no concentrado e o valor da captura de enxofre convertido em ácido tornam-se particularmente importantes.
A perda de uma fonte de receita chave para as fundições é compensada pelos preços mais elevados do ouro e da prata. Entretanto, fatores geopolíticos, como a interrupção do fornecimento no Golfo devido ao encerramento do Estreito de Ormuz causado pela guerra no Irão, impulsionaram ainda mais os preços do ácido sulfúrico. Há até fundições chinesas de cobre que começaram a processar pirite (vulgarmente conhecida como "ouro dos tolos"), compensando com o seu teor mais elevado de enxofre.
De acordo com a análise da consultora CRU, as taxas de processamento representavam 39% do rendimento total das fundições em 2018; no ano passado, os "metais gratuitos" tornaram-se a maior fonte de receita, juntamente com os créditos de subprodutos (principalmente enxofre), totalizando 50% a 53%. O chamado "metal gratuito" refere-se à diferença entre a recuperação real de metal pela fundição e a quantidade de matéria-prima devida, um conceito que se aplica tanto ao cobre como a outros metais.
A transformação drástica do modelo de negócio das fundições ocorreu num período muito curto, refletindo diretamente a rápida expansão da capacidade de processamento da China. Os dados mostram que a produção chinesa de cobre refinado aumentou 8% no ano passado, para 14,72 milhões de toneladas; enquanto, de acordo com as estatísticas do International Copper Study Group, a produção mineira global cresceu apenas 1% no mesmo período.
Em novembro do ano passado, a equipa de compras das fundições chinesas (China Smelters Purchase Team, CSPT) – composta por vários dos maiores produtores do país – concordou em reduzir a produção em 10% para travar a queda das taxas de processamento. No entanto, de acordo com dados do Gabinete Nacional de Estatísticas, a produção real entre janeiro e abril deste ano ainda aumentou 7,4% em termos homólogos. A rápida mudança no mercado de concentrado de cobre está a forçar os participantes a reavaliar a sua dependência do tradicional preço de referência anual. Segundo a fornecedora local de dados Shanghai Metal Market, a produtora chilena Antofagasta, nas negociações de meio de ano com as fundições chinesas, já propôs uma mudança para a fixação de preços com base no índice à vista. A equipa de compras das fundições chinesas poderá opor-se a esta medida, mas, se não houver uma redução significativa na produção chinesa, o fosso entre o preço de referência anual e o preço real à vista continuará a aumentar.
A questão central é se este modelo de financiamento atual é sustentável a médio prazo. A CRU salienta que o colapso dos TC/RCs é doloroso no papel, mas, na realidade, é gerível para fundições com tecnologia moderna, que conseguem recuperar metais preciosos com elevadas taxas de recuperação e utilizar o ácido sulfúrico. No entanto, para fundições com infraestruturas obsoletas, custos fixos mais elevados ou em desvantagem geográfica no tratamento de ácido, a situação é muito pior. A desvantagem destas fábricas em comparação com as empresas emergentes torna-as mais dependentes das taxas de processamento. Muitas destas capacidades estão localizadas fora da China, representando uma ameaça para a cadeia de abastecimento ocidental de cobre. A fundição da Glencore nas Filipinas já se encontra em estado de manutenção e conservação, e a sua fábrica de processamento na Austrália só continuou a operar após um resgate de 600 milhões de dólares australianos (395 milhões de dólares americanos) dos governos federal e estadual.
No ano passado, a China já representava metade da produção global de cobre refinado, muito acima dos 15% em 2005, e esta proporção poderá continuar a crescer este ano. As fundições chinesas parecem estar a aceitar uma batalha onde só os mais fortes sobreviverão, enquanto o Ocidente está a enfrentar dificuldades devido à intensa competição da China por matérias-primas num mercado com défice estrutural de fornecimento de concentrado.
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