Grupo de Zinco da China adota corte de produção autorregulatório cobrindo mais de 75% da capacidade

De acordo com pt.wedoany.com-O Grupo de Negociação e Coordenação de Matérias-Primas de Zinco da China (CZSPT) realizou sua reunião setorial do segundo trimestre em Xining, anunciando uma série de medidas de autorregulação e desenvolvimento para lidar com o desequilíbrio estrutural no lado da oferta da indústria de zinco. O objetivo central é corrigir o desequilíbrio entre oferta de minério e lingotes, restaurar margens de lucro razoáveis no setor e padronizar a ordem de mercado. As 16 empresas participantes possuem capacidade combinada de fundição de zinco de 4,7 milhões de toneladas, representando mais de 75% da capacidade total de produção de zinco primário em operação na China.

Atualmente, a oferta de minério de zinco na China é extremamente apertada, enquanto a oferta de lingotes de zinco permanece ampla, criando uma contradição estrutural. Devido a perturbações na oferta externa e eventos geopolíticos, as taxas de processamento (TC) do concentrado de zinco caíram para mínimos históricos: a TC doméstica caiu para -200 yuans/tonelada de metal, e o índice de TC de importação caiu para -78 dólares/tonelada seca. Alguns fornecedores comprimem ainda mais os lucros da fundição por meio de práticas concorrenciais desleais, como ajuste de coeficientes de precificação, descontos por impurezas e precificação anormal. Os preços de subprodutos como enxofre e ácido sulfúrico recuaram, estreitando os canais de compensação de perdas para as fundições, que em geral enfrentam prejuízos no período corrente. No segmento de lingotes, a China possui grande capacidade de fundição. As fundições mantiveram altas taxas de operação para sustentar o fluxo de caixa, enquanto a demanda downstream está fraca, ampliando o hiato entre produção e vendas. Os estoques sociais de lingotes de zinco e os estoques da LME acumulam-se simultaneamente, evidenciando um excesso de oferta. No plano macro, as expectativas de aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve impulsionam o dólar, comprimindo o espaço para alta dos preços do zinco. Fundos especulativos reduziram significativamente suas posições compradas ou até migraram para posições vendidas. No entanto, a escassez rígida de minério e as expectativas de cortes na fundição formam um suporte industrial para o piso de preços, mantendo o zinco em ampla oscilação em níveis elevados.

A reunião definiu três medidas centrais. Primeiro, implementar cortes de produção e manutenção autorregulatórios no setor, reduzindo a produção por meios de mercado, ajustando planos de produção e otimizando a estrutura de compras de matérias-primas. Estima-se que a demanda anual por minério de zinco seja reduzida em 600 mil a 1 milhão de toneladas, aliviando a competição por matérias-primas pelo lado da demanda. Segundo, combater firmemente transações injustas e concorrência predatória, planejando estabelecer mecanismos de restrição como monitoramento de TC, notificação de violações e listas negras de parceiros inadequados, para padronizar as regras de precificação de matérias-primas e manter um ambiente de negócios justo no mercado. Terceiro, defender a implementação de políticas de governança de capacidade no nível superior, seguindo o modelo de controle de capacidade do alumínio eletrolítico, controlando rigorosamente novas capacidades de fundição, eliminando capacidades ineficientes e obsoletas, e promovendo ajustes nas políticas de importação de concentrado de zinco e comércio de processamento, resolvendo problemas estruturais de longo prazo no nível institucional.

Se os cortes de produção e manutenção autorregulatórios propostos na reunião forem implementados, espera-se um reequilíbrio temporário entre oferta e demanda no curto prazo. A redução concentrada na fundição contrairá diretamente a demanda do mercado por concentrado de zinco, aliviando a pressão de compra de minério e impulsionando a recuperação das TCs de seus níveis baixos, restaurando gradualmente as perdas das fundições. A contração da oferta de lingotes de zinco ajudará a aliviar a pressão dos estoques e melhorar o excesso de oferta no segmento de lingotes. No nível de preços, a recuperação das TCs combinada com as expectativas de cortes fortalecerá o suporte do piso dos preços do zinco. No entanto, a fraca demanda na entressafra downstream e as expectativas macro do Federal Reserve ainda representam fatores negativos, impedindo que os preços do zinco formem uma tendência unilateral de alta, mantendo-se em ampla oscilação em níveis elevados. Uma diferença importante no lado da oferta da indústria de zinco neste ciclo, em comparação com ciclos anteriores, é que os conflitos entre EUA, Israel e Irã elevaram os preços do enxofre e do ácido sulfúrico, resultando em grandes diferenças nos retornos de fundição entre minérios sulfetados (como esfalerita) e minérios oxidados (como smithsonita). Em ciclos anteriores de preços elevados do zinco, as margens altas em vendas avulsas de minério de zinco estimulavam grande produção de minério convertida em lingotes, levando ao pico dos preços. No entanto, neste ciclo, as perturbações causaram relativa escassez de concentrado de zinco, com TCs em queda contínua, enquanto os altos preços do ácido sulfúrico permitem que as fundições de minério sulfetado complementem receitas com subprodutos. As fundições exclusivas de minério oxidado, por não terem essa receita, operam com prejuízo e têm baixíssima disposição para comprar, resultando no acúmulo de minério oxidado em estoques. No longo prazo, espera-se que os cortes de produção autorregulatórios se tornem gradualmente uma prática normal, que a concorrência predatória no mercado seja contida e que as regras de negociação de matérias-primas retornem a níveis razoáveis. Com a queda dos preços do ácido sulfúrico e a recuperação das TCs, espera-se que a diferença estrutural entre minérios sulfetados e oxidados seja corrigida, possivelmente liberando algum aumento na oferta de minério oxidado. No entanto, é importante notar que esta reunião é uma reunião de autorregulação do setor, e a implementação de suas propostas ainda precisa ser observada.