De acordo com pt.wedoany.com-As empresas químicas americanas Olin e Huntsman anunciaram sua fusão, planejando criar uma nova empresa, Olin Huntsman, por meio de uma transação integralmente em ações, com receita anual de aproximadamente 11 bilhões de euros. A transação ainda depende de aprovação dos acionistas e órgãos reguladores, com conclusão prevista para o primeiro semestre de 2027.
A lógica estratégica desta fusão reside na criação de uma empresa com maior integração vertical, conectando a produção upstream de cloro, soda cáustica e outras matérias-primas essenciais da Olin com o portfólio downstream de materiais avançados e formulações especiais da Huntsman. As duas empresas esperam alcançar sinergias anuais de custos de aproximadamente 3,7 bilhões de euros em três anos, por meio da otimização de matérias-primas, melhoria da eficiência operacional e redução de custos administrativos.
Para a indústria de revestimentos, esta fusão integra importantes fornecedores de resinas epóxi, materiais de poliuretano e outros produtos químicos especiais que desempenham papéis centrais em revestimentos industriais, automotivos e de construção. As empresas afirmam que a transação aumentará a resiliência e a competitividade, mas o mercado também observa seu impacto na diversidade de fornecedores, inovação, preços e no cenário competitivo de longo prazo.
Daniel S. Murad, presidente do ChemQuest Group (The ChemQuest Group), acredita que a reação imediata do mercado pode decorrer mais de preocupações com a concentração de fornecedores do que com os benefícios da integração vertical. Ele aponta que a dupla fonte de fornecimento dos clientes se tornará um único fornecedor. Quando a fusão entre Hexion e Huntsman quase ocorreu, os clientes começaram a buscar qualificação de novos fornecedores, e a Hexion perdeu participação para empresas como a Dow. Ele prevê que o mesmo cenário se repetirá, levando os clientes da Huntsman/Olin a aprovar novas fontes, e que a Aditya Birla será mais agressiva do que a Westlake na busca por novos negócios.
Doug Bohn, diretor da Orr & Boss Consulting (Orr & Boss Consulting), também enfatizou a lógica industrial por trás da fusão, especialmente no setor de resinas epóxi e matérias-primas relacionadas a revestimentos. Ele observa que a Olin possui um vasto negócio de cloro e soda cáustica, além de outros segmentos químicos que podem ser combinados com as operações downstream da Huntsman, o que, teoricamente, reduzirá os custos de produtos adquiridos pela indústria europeia e global de revestimentos (como resinas epóxi, MDI e vários produtos à base de amina), além de aumentar a estabilidade e segurança do fornecimento.
Especificamente na Europa, Bohn acredita que o sucesso da fusão dependerá tanto da estratégia quanto da execução. A nova empresa tem potencial para se tornar um fornecedor mais forte e com melhor relação custo-benefício no negócio de resinas epóxi. Se conseguir alcançar as sinergias de economia de custos almejadas sem comprometer a capacidade de inovação e atendimento ao cliente, deverá crescer a uma taxa acima da média do mercado, oferecendo produtos de melhor qualidade e mais econômicos aos clientes europeus.
Nos últimos anos, a cadeia de suprimentos de revestimentos experimentou volatilidade sem precedentes. Os fabricantes enfrentaram flutuações nos custos de matérias-primas, interrupções na cadeia de suprimentos, tensões geopolíticas e mudanças nas políticas comerciais, tornando a segurança do fornecimento e a gestão de custos prioridades máximas em toda a indústria. Murad é cético quanto à capacidade de um fornecedor maior e mais integrado estabilizar o mercado. Ele acredita que, se a Olin adquirisse um concorrente upstream semelhante de matérias-primas, considerando o grave excesso de capacidade global de matérias-primas e o clima geopolítico, isso sim teria um efeito estabilizador.
Quanto ao impacto das políticas comerciais, nenhum dos dois especialistas acredita que as tarifas determinarão sozinhas o sucesso ou fracasso da fusão. Murad acredita que as tarifas alterarão a dinâmica competitiva, mas a China ainda terá vantagem. Doug Bohn prevê que a distribuição regional da nova empresa limitará o impacto direto das tarifas em seus negócios gerais. A nova empresa terá sede nos EUA, com 56% da receita proveniente dos EUA e Canadá, portanto, essa parcela provavelmente não será afetada por tarifas e políticas comerciais. Após a fusão, a receita da empresa na Europa representa 17%, e a maior parte dessa receita europeia é gerada localmente, portanto, o impacto é limitado. A nova empresa tem 18% da receita na região Ásia-Pacífico e 9% em outras regiões, que podem sofrer algum impacto tarifário, mas, no geral, o efeito é limitado.
Além do impacto direto, esta fusão também destaca a tendência contínua de consolidação na indústria química. Murad acredita que a transação Olin-Huntsman provavelmente não será um evento isolado. A desaceleração da demanda econômica global e o excesso generalizado de capacidade, especialmente a grande capacidade da China, estão levando as empresas a avaliar a quais ativos pertencem, examinar quais são estratégicos, colher ou alienar ativos não essenciais e usar o caixa para investimentos centrais.
Murad prevê que a nova empresa gerará valor significativo a partir de eficiências em compras, manufatura e organização, ao mesmo tempo que alerta que a redução da concorrência pode, em última análise, impactar os preços. Ele espera que grande parte do valor venha de economias em matérias-primas, despesas com vendas, gerais e administrativas, eficiência operacional e preços. Com menos concorrentes, os preços podem aumentar, especialmente sob regulamentações antidumping direcionadas a empresas chinesas.
Transformar ambições estratégicas em resultados mensuráveis depende do sucesso da integração dos dois negócios. Doug Bohn acredita que alcançar as sinergias planejadas, mantendo a inovação e o atendimento ao cliente, determinará, em última análise, se a fusão criará valor duradouro. A empresa precisa atingir as metas de economia de custos: 300 milhões de dólares em três anos e 400 milhões de dólares em cinco anos, enquanto continua desenvolvendo novos produtos e atendendo clientes. A nova empresa, maior e com maior solidez financeira, poderá competir com outras empresas químicas globais. Se conseguir fazer isso e evitar riscos de integração, deverá aumentar sua participação de mercado, e o crescimento das vendas acima da taxa de mercado também será um dos indicadores de sucesso.
Bohn adverte que integrar duas empresas desse porte provavelmente não será tranquilo. O principal risco de execução reside no fechamento de fábricas para alcançar economias de custos operacionais e de pegada de ativos. A transferência da produção entre fábricas pode trazer desafios técnicos e operacionais imprevistos. Como não existem duas fábricas idênticas, isso frequentemente causa problemas inesperados em termos de custos, qualidade e consistência da produção.
A integração dos processos de negócios é outro obstáculo. Planejar economizar 150 milhões de dólares em despesas com vendas, gerais e administrativas significa que as funções de vendas e administrativas das duas empresas precisam ser fundidas e simplificadas, o que também não é tarefa fácil. Diferentes sistemas ERP e formas de fazer negócios precisam ser integrados, o que muitas vezes gera custos adicionais, pois uma empresa pode precisar migrar de uma configuração de ERP para outra, e os funcionários precisam ser treinados e se adaptar a novas formas de trabalho, podendo levar a empresa a gastar mais tempo e dinheiro para obter os benefícios esperados.
Além do nível operacional, Bohn acredita que o foco da gestão durante o processo de integração é crucial. A complexidade de integrar duas grandes empresas pode ser desafiadora. O principal risco é que a integração demore mais do que o esperado e não atinja os benefícios almejados. A administração da empresa pode se distrair durante a integração, incapaz de se concentrar no desenvolvimento de novos produtos para os clientes e na melhoria das operações internas, ficando totalmente absorta na integração e, consequentemente, ficando para trás em relação aos concorrentes.
Este é também um dos desafios que Murad acredita que a indústria de revestimentos pode enfrentar. Ele acredita que o aumento da concentração do mercado pode desacelerar o ritmo da inovação. Em mercados altamente concentrados, o precedente é reduzir a inovação para diminuir o risco de substituição da participação existente. Murad também acredita que os clientes buscarão diversificar suas bases de fornecimento em resposta à fusão. Aqueles que se tornarem fonte única devido à fusão começarão imediatamente a certificar novas fontes como garantia de continuidade do fornecimento.
