De acordo com pt.wedoany.com-Marc Ducler, diretor-gerente da Astral Resources (ASX:AAR), da Austrália, afirmou que a avaliação do projeto da mina de ouro Mandilla da empresa apresenta uma diferença significativa em comparação com outras desenvolvedoras de ouro na mesma região. As ações da empresa caíram mais de 55% no acumulado do ano, com valor de mercado pouco acima de US$ 200 milhões.
Com base no valor da empresa por onça (EV/oz), a Minerals 260 (MI6) avalia seu corpo mineralizado, localizado a 70 km de Kalgoorlie e com teor de 1 g/t, em US$ 200 por onça, enquanto a Astral avalia um corpo mineralizado de condições semelhantes em apenas US$ 70 por onça. No início deste mês, a MI6 divulgou o estudo de pré-viabilidade de seu projeto Bullabulling, com 4,5 milhões de onças de recursos, cujo valor presente líquido (VPL) é de US$ 2,3 bilhões; o VPL do projeto Mandilla da Astral é de US$ 2,1 bilhões, e Ducler afirmou que a Astral ajustou seu VPL para uma taxa de desconto de 5% para equiparar ao da MI6. A relação entre o valor da empresa e o VPL futuro da MI6 é de 51%, enquanto a da Astral é de apenas 7%. Ducler destacou que o projeto da MI6 é três vezes maior que o da Astral, mas isso não explica a enorme diferença nas avaliações. Ele avaliou que, com base em cada estudo de pré-viabilidade, a relação EV/VPL5 da MI6 é sete vezes maior que a da Astral, o que indica que ou a MI6 está superavaliada, ou a Astral está subavaliada, ou algo entre esses extremos.
O projeto Mandilla tem um capex inicial de US$ 227 milhões, planejado como uma operação de longa duração, com produção anual de 95 mil onças de ouro e custo total de manutenção (AISC) de A$ 2.140 por onça. Com base na premissa de preço do ouro de A$ 4.250 por onça, o VPL8 do projeto após o capex é de US$ 1,4 bilhão, com período de retorno de 12 meses. Se o preço do ouro subir para A$ 6.000 por onça, o VPL8 aumentará para US$ 2 bilhões, e o período de retorno será reduzido para 6 meses. Nesse cenário de preço do ouro, o projeto gerará US$ 5,2 bilhões em fluxo de caixa livre, contra US$ 2,8 bilhões no cenário de A$ 4.250 por onça. Ducler enfatizou que, no ambiente atual de preços do ouro, o projeto é capaz de gerar uma quantidade significativa de caixa.
O estudo de viabilidade final (DFS) está em andamento, com conclusão prevista para o primeiro trimestre de 2027, seguido imediatamente pela decisão final de investimento. O cronograma do DFS está atrasado cerca de seis meses em relação ao plano original, mas a Astral planeja compensar o atraso com oportunidades de receita antecipada do depósito Think Big. A empresa já assinou uma carta de intenções com a empreiteira Mineral Mining Services para o projeto Think Big, com planos de estabelecer uma parceria de desenvolvimento e uma joint venture. O Think Big possui 85,2 mil onças de recursos, com teor de 1,1 g/t de ouro. Ducler afirmou que essa oportunidade de receita antecipada pode gerar US$ 50 milhões em fluxo de caixa livre, que, somados aos US$ 73 milhões em caixa já existentes no banco, permitirão preencher rapidamente a lacuna de financiamento para o desenvolvimento de Mandilla.
A Astral possui uma base de recursos total de 2,1 milhões de onças nos projetos Mandilla, Spargoville e Feysville. Duas sondas estão em operação contínua no local, e uma atualização dos recursos de todo o portfólio está prevista para o início de 2027. O programa de perfuração diamantada focado no principal depósito Theia foi expandido dos 3.000 metros originalmente planejados para 7.500 metros. Ducler afirmou que todos os furos encontraram ouro visível, indicando um potencial significativo de crescimento do Theia, e que a extensão vertical do depósito pode, na verdade, ser duplicada. Os resultados mais recentes mostraram 52,6 metros de minério com teor de 1,48 g/t de ouro a 389,4 metros de profundidade, incluindo segmentos de 0,45 metro com 17,9 g/t, 0,3 metro com 16,4 g/t e 0,3 metro com 18,3 g/t de ouro. Ducler acredita que os trabalhos de exploração contínuos e o DFS impulsionarão a reavaliação da Astral e confirmarão Mandilla como um projeto de ouro de longa duração, baixo custo e alta margem de lucro.
