De acordo com pt.wedoany.com-O presidente Trump assinou uma proclamação ajustando as tarifas da Seção 232 sobre importações de alumínio e instruiu o Departamento de Comércio a elaborar um plano de incentivos para investimentos em fundições. O alumínio à vista na London Metal Exchange (LME) fechou a US$ 3.155 por tonelada, enquanto o contrato de três meses foi cotado a US$ 3.140 por tonelada, com o preço à vista superior ao futuro, indicando aperto na oferta recente.
A curva futura da LME mostra uma backwardation de US$ 120 por tonelada entre o preço à vista e o contrato de dezembro de 2029, ou seja, o contrato de longo prazo está 3,8% abaixo do preço à vista. Isso significa que o mercado espera que as restrições de oferta persistam por mais tempo do que o necessário para o aumento da nova capacidade de fundição. A política visa a lacuna na capacidade de fundição doméstica, e não a fraqueza na demanda por alumínio. As fundições dos EUA não conseguem atender à demanda doméstica de alumínio primário. Embora a proclamação não quantifique a lacuna, ela combina a Seção 232 com incentivos de capital para acelerar os investimentos.
De acordo com a Seção 232 do Trade Expansion Act de 1962, o presidente tem o poder de ajustar importações consideradas ameaças à segurança nacional. A proclamação instrui o Departamento de Comércio a estabelecer um programa de incentivos, permitindo que empresas repatriadas aprovadas importem quantidade equivalente de alumínio primário com metade da alíquota padrão da Seção 232, reduzindo os custos de importação durante o período de construção de capacidade. No entanto, a proclamação não especifica quando as aprovações começarão.
Como a nova capacidade de fundição leva anos para ser construída, a proclamação não aumentou imediatamente a oferta de alumínio nos EUA. A política incentiva investimentos de longo prazo, e não aumentos de produção de curto prazo. Se o Departamento de Comércio divulgar as regras do programa de incentivos, a backwardation de US$ 15 por tonelada entre o preço à vista da LME e o contrato de três meses pode se estreitar. Em junho de 2026, as importações de sucata de alumínio da China caíram 16,9% em relação ao ano anterior, para 133.000 toneladas métricas, e 12,5% em relação ao mês anterior, marcando o terceiro mês consecutivo de queda. Se essa tendência continuar — com queda de 16,9% na comparação anual e 12,5% na mensal, após o quarto mês consecutivo de declínio — a backwardation de US$ 120 por tonelada entre o preço à vista da LME e o contrato de dezembro de 2029 pode se ampliar ainda mais, já que a redução de matérias-primas recicladas agrava a lacuna de oferta doméstica.
Os consumidores de alumínio enfrentam custos de insumos mais altos, a menos que seus fornecedores se qualifiquem para as alíquotas reduzidas. Os produtores de alumínio primário dos EUA podem se beneficiar de projetos aprovados, reduzindo a concorrência de importações e apoiando a expansão da capacidade. Dados dos armazéns da LME mostram que os warrants cancelados totalizam 33.875 toneladas métricas, cerca de 12% do estoque total de 280.100 toneladas métricas, indicando demanda contínua por metal físico.
O preço à vista do alumínio na LME está acima de todos os contratos futuros até dezembro de 2029, formando uma backwardation de US$ 120 por tonelada. É improvável que essa estrutura se normalize antes que nova oferta entre no mercado ou a demanda física diminua. Se o preço do alumínio de três meses na LME subir acima do preço à vista, ou se os warrants cancelados caírem abaixo de 12% do estoque, isso indicaria que o aperto recente na oferta está diminuindo. Até que esses sinais apareçam, a backwardation atual continua a apoiar a visão de oferta restrita.
