De acordo com pt.wedoany.com-No primeiro semestre, o mercado internacional de níquel passou por uma reestruturação de preços liderada por políticas do lado da oferta. No início do ano, a política de aperto das cotas de minério de níquel na Indonésia impulsionou uma recuperação dos preços do níquel a partir do fundo. No final de fevereiro, o conflito no Oriente Médio gerou preocupações com o fornecimento de enxofre, e a implementação da nova política de preços base de minerais na Indonésia elevou os preços do níquel na LME, atingindo US$ 20.000 por tonelada no início de maio, o maior nível em quase dois anos. No entanto, os preços elevados da energia e o aumento das expectativas de aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve pressionaram o setor de metais não ferrosos. Combinado com os altos estoques globais de níquel puro, os preços do níquel recuaram das máximas. Em junho, o Federal Reserve sinalizou uma postura mais "hawkish", reforçando as expectativas de aumento das taxas de juros ainda este ano. Além disso, a Indonésia sinalizou a possibilidade de flexibilizar as cotas de mineração de níquel para atender à demanda de fundição, fortalecendo as expectativas de aumento das cotas e pressionando os preços do níquel para baixo.

A posição política da Indonésia teve um impacto significativo nas expectativas do mercado. O governo indonésio afirmou que flexibilizará as cotas de mineração de níquel para atender à demanda de fundição, e o mercado está atento à aprovação das cotas secundárias do RKAB de minério de níquel no segundo semestre. Atualmente, as informações indicam que as cotas de minério de níquel do RKAB da Indonésia para 2026 já foram aprovadas em 260 milhões de toneladas, em linha com a meta do início do ano. A mina WBN, devido à escassez de cotas, interrompeu a produção para manutenção em meados de maio. A Vale solicitou um aumento de cotas para projetos de fundição hidrometalúrgica, e as empresas de mineração têm fortes incentivos para solicitar cotas coletivamente. No início de junho, a Indonésia sinalizou que flexibilizaria as cotas para corresponder à capacidade real de produção das usinas de fundição pirometalúrgica e hidrometalúrgica. Embora recentemente tenha havido notícias de que as cotas de minério de níquel na Indonésia seriam amplamente flexibilizadas para 360 milhões de toneladas, o governo indonésio negou o boato e afirmou que novas cotas devem estar vinculadas à capacidade de fundição, e o aumento total das cotas ainda é incerto. No segundo semestre, é necessário focar na aprovação das cotas de minério de níquel na Indonésia. Se as cotas forem aprovadas acima do esperado, a queda nos preços do minério pode levar a uma redução no suporte de custos da cadeia do níquel, e a magnitude da liberação das cotas pode determinar a profundidade da correção dos preços do níquel. No médio e longo prazo, a tendência de aperto dos recursos de níquel na Indonésia pode continuar, e no quarto trimestre, pode-se observar a possibilidade de repetição da narrativa de aperto das cotas.

As importações de minério de níquel da Indonésia das Filipinas continuam aumentando, e os preços do minério de níquel caíram recentemente. Desde o ano passado, o déficit de minério de níquel na Indonésia tem sido compensado principalmente pelo minério das Filipinas. O volume de importações de minério de níquel das Filipinas pela Indonésia aumentou significativamente em relação ao ano anterior, especialmente após a estação chuvosa, quando a oferta aumentou acentuadamente, e os preços do minério de níquel das Filipinas caíram. De acordo com dados da Steel Union, de janeiro a abril de 2026, a Indonésia importou 4,1915 milhões de toneladas de minério de níquel das Filipinas, um aumento de 70,5% em relação ao ano anterior, e as importações anuais devem ultrapassar 25 milhões de toneladas. Na Indonésia, o prêmio de preço do minério de níquel pirometalúrgico atual diminuiu para US$ 1 a US$ 5 por tonelada. Combinado com a queda do preço base, o preço do minério pirometalúrgico na Indonésia caiu cerca de US$ 7 por tonelada, com oferta geralmente abundante. O minério hidrometalúrgico, devido à redução na produção de hidróxido de cobalto e níquel, tem um preço à vista de US$ 26 a US$ 34 por tonelada, ligeiramente pressionado.

Após a retomada da navegação no Estreito de Ormuz, a oferta de enxofre ainda está apertada no curto prazo. A capacidade de produção de ácido a partir de petróleo e gás na Indonésia é fraca, com 70% do enxofre dependente de importações, das quais cerca de 75% vêm do Oriente Médio. A escalada do conflito no Oriente Médio em março levou à escassez de fornecimento de enxofre, com os preços subindo para mais de US$ 1.100 por tonelada, e a participação do enxofre no custo de fundição do hidróxido de cobalto e níquel subindo para mais de 40%. Atualmente, a situação no Oriente Médio esfriou como um todo, e a navegação no Estreito de Ormuz está sendo retomada gradualmente. No entanto, leva mais de dois meses para o enxofre ser carregado e transportado por via marítima para a Indonésia, com um longo período de recuperação. No curto prazo, a oferta de enxofre na Indonésia ainda é apertada, e é necessário monitorar o efeito de defasagem da recuperação da oferta de enxofre no suporte de custos. Além disso, a volatilidade dos preços do enxofre tem um grande impacto no custo de fundição do hidróxido de cobalto e níquel. Em 26 de junho, o preço do enxofre era de cerca de US$ 1.100 por tonelada, correspondendo a um custo de fundição de hidróxido de cobalto e níquel de cerca de US$ 15.000 por tonelada (após dedução do cobalto). Se o preço do enxofre cair para cerca de US$ 900 por tonelada, o custo de fundição do hidróxido de cobalto e níquel seria de cerca de US$ 14.000 por tonelada (após dedução do cobalto), e o custo de processamento em níquel eletrolítico seria de cerca de US$ 17.000 por tonelada (após dedução do cobalto), com o suporte de custos possivelmente diminuindo.

Os estoques globais de níquel continuam a aumentar, pressionando fortemente os preços do níquel. No exterior, a demanda no primeiro trimestre foi fraca, e os estoques de níquel na LME aumentaram ligeiramente. A partir do segundo trimestre, devido à redução dos lucros de exportação, as empresas chinesas de níquel refinado reduziram as entregas no exterior, e os estoques de níquel na LME permaneceram estáveis em níveis elevados. Em 26 de junho, os estoques de níquel na LME eram de 274.800 toneladas, um aumento de 19.500 toneladas em relação ao início do ano, um aumento de 7,6%; um aumento de 70.500 toneladas em relação ao mesmo período do ano anterior, um aumento de 34,51%. Domesticamente, o padrão de força externa e fraqueza interna abriu a janela de importação desde março, mas a demanda foi limitada, e os estoques sociais de níquel puro na China acumularam-se significativamente. Em 26 de junho, os estoques sociais domésticos eram de 129.200 toneladas, um aumento de 68.200 toneladas em relação ao início do ano, um aumento de 111,7%; um aumento de 91.400 toneladas em relação ao mesmo período do ano anterior, um aumento de 241,5%. Recentemente, a janela de importação de níquel refinado fechou, e a taxa de acumulação de estoques de níquel puro pode desacelerar. No geral, os altos estoques globais de níquel estão pressionando os preços do níquel, os prêmios e descontos à vista do níquel continuam sob pressão, os comerciantes estão mais dispostos a conceder descontos para vender, e combinado com as expectativas do mercado de aumento da oferta futura, é improvável que os estoques se reduzam no curto prazo.

A demanda a jusante está na entressafra, a produção de aço inoxidável caiu e a cadeia ternária está principalmente com demanda básica. No aço inoxidável, devido à estação chuvosa e às altas temperaturas do verão, os pedidos finais para uso doméstico, ferragens e eletrodomésticos de aço inoxidável são insuficientes, e a produção das siderúrgicas diminuiu. A Steel Union estima que a produção de aço inoxidável em junho seja de 3,5332 milhões de toneladas, uma queda de 7,42% em relação ao mês anterior. A produção programada para julho recuperou ligeiramente, mas a produção de aço inoxidável 300 caiu ainda mais para 1,8721 milhão de toneladas, uma redução de 5,15% em relação ao mês anterior. Em novas energias, a produção programada de precursores ternários e empresas de materiais catódicos desacelerou marginalmente, mantendo compras básicas, e o aumento da demanda de novas energias ainda não é suficiente para compensar a fraqueza sazonal da demanda em setores tradicionais. Além disso, a demanda industrial por níquel em ligas e galvanoplastia permanece baixa.

Olhando para o futuro, a magnitude e o ritmo de liberação das cotas de minério de níquel do RKAB da Indonésia continuam sendo as principais variáveis que determinam a trajetória dos preços do níquel. Se as cotas forem amplamente flexibilizadas, a narrativa de aperto do lado do minério na Indonésia será refutada, combinada com a pressão dos altos estoques globais de níquel, os preços do níquel podem buscar um novo fundo. No quarto trimestre, pode-se observar se a narrativa de aperto das cotas pode se repetir. Se as cotas aumentarem moderadamente, o minério de níquel manterá um equilíbrio apertado entre oferta e demanda, e após o alívio das preocupações do mercado, os preços do níquel podem oscilar, aguardando oportunidades de compra em baixa. Se a liberação de cotas for inferior ao esperado, a narrativa de oferta apertada de minério de níquel continuará, e os preços do níquel terão impulso para se recuperar. Além disso, após a retomada da navegação no Estreito de Ormuz, o prêmio de preocupação com o fornecimento de enxofre caiu, mas a oferta real de enxofre na Indonésia ainda é apertada no curto prazo, e os altos preços do enxofre ainda fornecem suporte de custos para o hidróxido de cobalto e níquel. É necessário estar atento ao efeito de defasagem do fornecimento de enxofre. Em geral, as expectativas de aumento das taxas de juros do Federal Reserve estão aumentando, e o dólar forte ainda pressiona os preços dos metais não ferrosos. No entanto, com a redução das tensões no Oriente Médio e a queda dos preços da energia, as pressões inflacionárias podem ser aliviadas. Julho é o período de solicitação de cotas de minério de níquel do RKAB da Indonésia. Os resultados da aprovação do aumento das cotas para as empresas de mineração ainda levarão tempo, mas as expectativas pessimistas já se formaram. Os preços do níquel podem oscilar fracamente no curto prazo, com atenção ao suporte de custos do níquel eletrolítico integrado. É necessário estar atento ao impacto da volatilidade das notícias políticas da Indonésia no mercado. No segundo semestre, é necessário focar na magnitude da aprovação das cotas de minério de níquel do RKAB da Indonésia e no ritmo de liberação da produção, na recuperação do fornecimento de enxofre e nas mudanças nos estoques de níquel. Em termos de operação, recomenda-se esperar para ver, com posições curtas no curto prazo e longas no longo prazo, prestando atenção ao controle de riscos.