Mercado global de platina deve registrar quarto ano consecutivo de déficit em 2026, com falta de 297 mil onças

De acordo com pt.wedoany.com-Entre 2021 e o início de 2026, o preço da platina aproximadamente dobrou, mas a produção de minas primárias não acompanhou esse crescimento, devendo, na verdade, encolher para cerca de 5,55 milhões de onças, indicando que o aumento de preço não desencadeou nova oferta de minas. O aumento dos custos de eletricidade, mão de obra e manutenção em minas antigas e profundas no sul da África e na Rússia limitou o crescimento da oferta. Ao mesmo tempo, a postura mais hawkish do Federal Reserve elevou os rendimentos reais, reduzindo a demanda de investimento por platina e pressionando o preço à vista para abaixo do nível sugerido pelo déficit no mercado físico. O Conselho Mundial de Investimento em Platina prevê que 2026 marcará o quarto ano consecutivo de déficit de oferta, de aproximadamente 297 mil onças, com os estoques acima do solo cobrindo cerca de quatro meses de demanda, o nível mais baixo desde 2014. Quando o aumento do preço da platina não consegue efetivamente elevar a oferta das minas, os investidores passam a valorizar mais os projetos de desenvolvimento e exploração capazes de adicionar nova produção de baixo custo.

Os mercados de commodities geralmente respondem ao aumento de preços com expansão da produção, mas, desde 2021, a platina não seguiu esse padrão. Apesar da duplicação do preço, a oferta de minas primárias caiu, com o mercado sendo restringido pela oferta, e não pela demanda. O aumento dos custos operacionais limitou a capacidade de expansão dos principais produtores.

A produção de minas primárias de platina atingiu um pico de pouco mais de 6 milhões de onças em 2021, e o Conselho Mundial de Investimento em Platina prevê que a oferta das minas em 2026 será de aproximadamente 5,55 milhões de onças, bem abaixo do pico. No mesmo período, o preço da platina aproximadamente dobrou, e a falta de resposta da oferta sugere que apenas o aumento de preço pode não ser suficiente para elevar a produção. Nick Smart, CEO da ValOre Metals Corp., explicou que a duplicação do preço do metal sem estimular a oferta reflete a inelasticidade da oferta e a dificuldade de introduzir novo metal no mercado. O crescimento limitado da oferta aumenta a probabilidade de preços mais altos e sustentados da platina.

Cerca de 80% da oferta global de elementos do grupo da platina vem da África do Sul e do Zimbábue, onde minas subterrâneas antigas e profundas enfrentam custos crescentes de mão de obra, manutenção e eletricidade. Custos operacionais mais altos elevam o preço necessário para manter a produção, sustentando o preço da platina sem aumentar a oferta. De acordo com dados do Conselho Mundial de Investimento em Platina, a produção da Norilsk Nickel e da Zimplats no primeiro trimestre de 2026 registrou quedas de dois dígitos em relação ao ano anterior, indicando capacidade limitada de expansão das minas existentes.

O déficit físico de platina não garante aumento de preço no curto prazo. Apesar da oferta restrita das minas, o preço da platina caiu em meados de 2026, devido à redução da demanda de investimento causada por rendimentos reais mais altos. Em maio de 2026, a economia dos EUA adicionou 172 mil novos empregos, e dados mais fortes que o esperado levaram a uma postura mais hawkish do Federal Reserve e elevaram os rendimentos reais, aumentando o custo de oportunidade de manter platina, que não gera rendimento. A saída de aproximadamente 374 mil onças de fundos negociados em bolsa e estoques de bolsas foi o maior impulsionador do excedente temporário de 268 mil onças no mercado no primeiro trimestre de 2026. O Conselho Mundial de Investimento em Platina prevê um déficit anual de aproximadamente 297 mil onças em 2026, marcando o quarto ano consecutivo de déficit de oferta. Após a retirada de cerca de 42% desde 2023, os estoques acima do solo de platina cobrem cerca de quatro meses de demanda, o nível mais baixo desde 2014.

Se os produtores existentes não conseguirem aumentar a produção, a lucratividade de novos projetos dependerá de sua posição na curva de custos global. Minas subterrâneas profundas geralmente exigem grande capital inicial e anos de desenvolvimento de poços, enquanto a mineração a céu aberto pode reduzir custos. O projeto Pedra Branca da ValOre, no Brasil, é um depósito de elementos do grupo da platina próximo à superfície em fase de exploração, com recursos inferidos de 2,198 milhões de onças de elementos do grupo da platina e ouro, com teor de 1,08 g/t, distribuídos em sete áreas próximas à superfície. Como a mineralização aflora na superfície, o desenvolvimento futuro pode adotar mineração a céu aberto. No entanto, o projeto ainda não divulgou uma avaliação econômica preliminar ou reservas minerais, e o processo atual de lixiviação ainda está em fase laboratorial, com recuperações iniciais de platina e paládio de aproximadamente 74% e 73%, respectivamente, ainda não validadas em maior escala. O projeto Platreef da Ivanhoe é uma das poucas minas greenfield de elementos do grupo da platina desde 2019. O custo total de manutenção ajuda a determinar a lucratividade da mina; com o aumento dos custos de eletricidade e mão de obra, os produtores precisam de preços mais altos da platina para manter a produção. Apesar da recente fraqueza dos preços, o aumento dos custos de produção e a queda dos estoques sustentam previsões de preços mais altos, e a Metals Focus elevou sua previsão de preço da platina para 2026 para aproximadamente US$ 2.190 por onça.

Quando os principais produtores não conseguem aumentar a produção, os projetos de desenvolvimento e exploração capazes de adicionar nova oferta diminuem, e os investidores podem atribuir valuations mais altos a essas empresas. Os investidores geralmente usam o valor da empresa por onça de recursos subterrâneos para comparar empresas de recursos pré-produção. De acordo com os materiais para investidores da ValOre de maio de 2026, empresas pares em fase de desenvolvimento, como Stillwater Critical Minerals e Generation Mining, apesar de reportarem escalas de recursos semelhantes e, em alguns casos, teores mais baixos, possuem valuations mais altos. O próximo catalisador principal da ValOre é sua primeira avaliação econômica preliminar, com conclusão prevista para o quarto trimestre de 2026, que fornecerá pela primeira vez estimativas de valor presente líquido, taxa interna de retorno, despesas de capital e custo total de manutenção.