O Relatório de Trabalho do Governo deste ano esclareceu os problemas proeminentes existentes na operação econômica e social da China e a orientação política subsequente, propôs as principais metas de desenvolvimento esperadas para este ano e apresentou uma breve exposição sobre os principais indicadores, grandes tarefas estratégicas e grandes projetos de engenharia para o período do "15º Plano Quinquenal", o que contém a direção das mudanças na estrutura de oferta e demanda do mercado de aço da China este ano.
Do ponto de vista do tom macroeconômico, a série de políticas macroeconômicas no Relatório de Trabalho do Governo visa sustentar a economia, não um forte estímulo, mantendo a estabilidade enquanto se busca progresso como linha principal.
2026 é o ano de início do "15º Plano Quinquenal". O Relatório de Trabalho do Governo estabeleceu uma meta de crescimento econômico de 4,5% a 5%, com uma taxa de déficit planejada em torno de 4%, continuando com o tom político de "buscar progresso mantendo a estabilidade".
Do ponto de vista da política fiscal, embora a escala de gastos tenha se expandido, a chave está em otimizar a estrutura de gastos, focando em investimentos na construção dos "dois importantes" e no trabalho dos "dois novos". Isso significa que a escala existente da demanda por aço ainda permanece, mas o espaço para incremento é limitado.
Do ponto de vista da política monetária, o Relatório de Trabalho do Governo enfatiza "considerar a promoção de um crescimento econômico estável e uma recuperação razoável dos preços como uma consideração importante da política monetária" e "fazer com que o crescimento da escala de financiamento social e da oferta monetária corresponda às metas esperadas de crescimento econômico e nível geral de preços"... Isso indica que a questão dos preços foi colocada em uma posição igualmente importante ao crescimento econômico. De 2022 a 2025, os preços do aço na China caíram por quatro anos consecutivos, e o nível absoluto atual já está em uma baixa histórica. Como matéria-prima básica da indústria, as mudanças nos preços do aço têm um impacto significativo nos produtos industriais a jusante, e sua recuperação razoável é um pré-requisito importante para alcançar o objetivo de "promover uma recuperação razoável dos preços".
Do lado da oferta, as políticas se concentram em "combater a competição interna excessiva (anti-'involution')" e no controle das emissões de carbono, aumentando as expectativas de contração da oferta.
O lado da oferta é a variável central do mercado de aço em 2026. O Relatório de Trabalho do Governo propõe claramente "aprofundar a retificação da competição 'interna excessiva (involution)'" e "promover de forma ativa e prudente o pico de carbono e a neutralidade de carbono". Essas duas direções políticas inibirão a liberação da capacidade de produção de aço e reduzirão efetivamente a pressão da oferta no mercado.
Em termos de controle da capacidade e produção, o Relatório de Trabalho do Governo propõe "utilizar de forma abrangente meios como controle de capacidade, liderança por padrões, fiscalização de preços, supervisão de qualidade, entre outros, para criar um bom ecossistema de mercado". Ao mesmo tempo, o "Plano de Trabalho para Estabilizar o Crescimento da Indústria Siderúrgica (2025-2026)", emitido conjuntamente por cinco departamentos nacionais em agosto de 2025, também esclareceu que a produção de aço bruto continuará a ser reduzida em 2026. O autor prevê que a implementação das políticas de controle de produção a nível nacional será ainda mais intensificada em 2026, sendo altamente provável uma queda na produção anual de aço bruto.
Em termos de controle das emissões de carbono, o Relatório de Trabalho do Governo propõe "implementar um sistema de duplo controle para o volume total e a intensidade das emissões de carbono, aperfeiçoar o sistema de estatística e contabilidade de emissões de carbono e o sistema de gestão de pegada de carbono, e expandir ainda mais a cobertura do mercado de comércio de direitos de emissão de carbono". À medida que a indústria siderúrgica é formalmente incluída no mercado de carbono da China, as políticas de controle de emissões de carbono continuarão a se tornar mais rigorosas. Com indicadores limitados de emissões de carbono, a produção de aço enfrentará restrições rígidas, especialmente as pequenas e médias empresas com custos elevados e tensão financeira sofrerão maior pressão de sobrevivência. No entanto, é importante notar que as empresas siderúrgicas com resultados significativos na redução de carbono encontrarão grandes oportunidades, e o comércio de carbono pode se tornar um novo ponto de crescimento de lucros no futuro.
Do lado da demanda, o aço para construção continua a buscar o fundo, enquanto o aço para manufatura gradualmente se torna a principal força da "demanda por aço".
Com base no Relatório de Trabalho do Governo, o autor prevê que a demanda total por aço continuará a cair ligeiramente este ano, e as características de divergência na estrutura interna se tornarão cada vez mais evidentes.
No setor imobiliário, o Relatório de Trabalho do Governo exige "esforçar-se para estabilizar o mercado imobiliário, implementar políticas de acordo com a cidade para controlar o incremento, reduzir o estoque, otimizar a oferta, explorar múltiplos canais para ativar o estoque de imóveis comerciais, e incentivar a aquisição de imóveis comerciais em estoque principalmente para habitação social, etc.". "Controlar o incremento e reduzir o estoque" significa que o investimento imobiliário ainda estará em processo de busca do fundo, os indicadores de novas construções continuarão sob pressão, e espera-se que a demanda por aço para construção civil diminua ainda mais este ano.
Em infraestrutura, o Relatório de Trabalho do Governo propõe "planejar um investimento orçamentário central de 755 bilhões de yuan este ano, alocar 800 bilhões de yuan de fundos de títulos especiais de ultra-longa duração para a construção dos 'dois importantes'" e "planejar a emissão de 4,4 trilhões de yuan em títulos especiais do governo local", com um volume total de fundos semelhante ao de 2025. Títulos especiais e títulos especiais de ultra-longa duração continuarão a impulsionar, mas a direção dos fundos está mais inclinada para renovação urbana, nova construção de infraestrutura e outras áreas, reduzindo a eficiência de impulso para materiais de construção tradicionais. Considerando que 2026 é o ano de início do "15º Plano Quinquenal", novos projetos levarão tempo desde a aprovação, implementação até a formação de trabalho físico, espera-se que o volume total de construção esteja em um nível baixo no primeiro semestre, mas cresça rapidamente no segundo semestre, e a demanda por aço para infraestrutura apresentará uma tendência "baixa no início, alta no final".
No setor automotivo, o Relatório de Trabalho do Governo propõe "alocar 250 bilhões de yuan em títulos especiais de ultra-longa duração para apoiar a troca de produtos de consumo usados por novos", uma redução de 50 bilhões de yuan em relação a 2025. Ao mesmo tempo, a política de subsídios para troca de automóveis em 2026 foi ajustada de um valor fixo para um subsídio proporcional ao preço de compra, e os impostos sobre veículos de nova energia foram reduzidos pela metade, aumentando relativamente o custo de aquisição de modelos de baixo preço. Sob esse impacto, o dinamismo do crescimento da produção e vendas de automóveis enfraquecerá em 2026, e espera-se que a demanda por aço para automóveis permaneça geralmente estável.
No setor de eletrodomésticos, devido ao ajuste na intensidade da política de troca por novos e à alta base de 2025, espera-se que a demanda por aço para eletrodomésticos contraia este ano.
No setor naval, os estaleiros chineses atualmente têm pedidos em mãos suficientes para sustentar a produção nos próximos 2 a 3 anos, e a demanda por aço para construção naval se manterá em um nível elevado. No entanto, o volume de novos pedidos já caiu do pico, e espera-se que o crescimento da demanda por aço para construção naval desacelere este ano.
No setor de máquinas, o Relatório de Trabalho do Governo esclarece que ainda serão alocados 200 bilhões de yuan em fundos de títulos especiais de ultra-longa duração em 2026 para apoiar a atualização em larga escala de equipamentos, fornecendo suporte estável para a demanda por aço para máquinas, mas a estrutura interna se diversificará ainda mais.
Em áreas emergentes, o Relatório de Trabalho do Governo aponta especificamente "cultivar e expandir indústrias emergentes e futuras" e "construir indústrias emergentes pilares como circuitos integrados, aeroespacial, produtos biofarmacêuticos, economia de baixa altitude, etc., e cultivar e desenvolver indústrias futuras como energia futura, tecnologia quântica, inteligência incorporada, interface cérebro-computador, 6G, etc.". Com o rápido crescimento das indústrias emergentes e futuras, elas se tornarão um novo motor para impulsionar a demanda por aço, abrindo um novo espaço de crescimento para a indústria siderúrgica.
Em geral, a linha central do mercado de aço em 2026 pode ser resumida como um profundo jogo entre "redução de volume" e "melhoria de qualidade". O lado político não busca mais um forte estímulo ao volume total, mas sim promover uma competição "interna excessiva (involution)" mais profunda e acelerar a implementação dos objetivos "duplo carbono", impulsionando o setor a alcançar um desenvolvimento de alta qualidade em meio a uma contração da oferta.
