Apesar da tendência de alta nos preços da maioria dos metais no último ano e do nível mais alto de atividade manufatureira desde maio de 2024, a demanda global por metais da economia industrial permanece fraca desde novembro do ano passado.

Um relatório do BMO Capital Markets divulgado na quinta-feira aponta que, até o final de 2025, mais da metade das principais economias desenvolvidas e emergentes apresentam sinais de expansão manufatureira. Esse fenômeno pode ser impulsionado principalmente pelas políticas monetárias mais flexíveis em algumas economias ocidentais e pela maior clareza nas políticas tarifárias após o acordo comercial EUA-China.

"No entanto, a expansão manufatureira não se traduziu efetivamente em demanda por metais. Nossos dados de pesquisa mostram que a demanda chinesa por aço bruto, cobre e zinco permaneceu fraca em novembro e dezembro do ano passado", disse Helen Amos, analista de commodities do BMO Capital Markets, no relatório.

A fraca expansão da demanda por metais deve-se principalmente ao fato de as atividades de compra dos usuários finais não terem acompanhado o ritmo da expansão manufatureira, enquanto o setor da construção civil na China – um grande consumidor de aço e metais básicos – continua a mostrar contração. Os atuais preços elevados dos metais são principalmente resultado de tensões na oferta, e não de uma demanda robusta.

A análise do banco está alinhada com sua avaliação do final de 2024, quando, devido às expectativas de ajustes nas políticas tarifárias e mudanças no comércio global, a instituição reduziu suas previsões de demanda por metais para 2025.

Em termos de desempenho dos preços, até quinta-feira, o minério de ferro para 2025 subiu 4% para US$ 106 por tonelada, o cobre subiu cerca de 50% para US$ 5,89 por libra – o nível mais alto desde 2011 – e o zinco também subiu cerca de 15% para US$ 1,52 por libra.

Amos analisou que, embora os índices de gerentes de compras (PMIs) de economias fora da América do Norte mostrem expansão, isso pode ser impulsionado principalmente pelo aumento de novos pedidos e pela queda nos custos de importação, enquanto as atividades de compra reais permanecem relativamente moderadas.

Essa tendência é evidente na demanda por metais, com o consumo chinês de aço bruto em níveis baixos e as margens de lucro do aço plano tornando-se negativas este ano. O setor da construção civil chinês contraiu-se no ano passado, sendo 2025 o sexto ano consecutivo de queda na área construída e o segundo ano consecutivo de redução na área concluída.

No entanto, o setor automotivo mostrou maior dinamismo no ano passado. De acordo com dados da S&P Global Mobility, as vendas de veículos leves atingiram cerca de 91,7 milhões de unidades, o maior número anual desde as 89,9 milhões vendidas em 2019, o que pode marcar o fim do período de impacto da pandemia e das interrupções na cadeia de suprimentos.

Os veículos elétricos continuam sendo um importante motor de crescimento nesse setor, com as vendas totais crescendo 20% para 20,7 milhões de unidades, segundo dados da Benchmark Minerals.

Amos observou que, como a indústria automotiva global é a segunda maior fonte de demanda por metais, atrás apenas do setor da construção civil chinês, o renovado ímpeto de crescimento nas vendas de automóveis provavelmente se tornará a principal tendência de desenvolvimento este ano.