O CEO da Shell, Wael Sawan, disse recentemente que a empresa se concentrará "nas coisas que podemos controlar" para enfrentar os desafios da queda dos preços do petróleo. No quarto trimestre de 2025, a receita da Shell caiu para o nível mais baixo em quatro anos, e a empresa planeja melhorar seu desempenho reparando seu negócio químico, cortando gastos e acelerando a produção a montante.
Dados divulgados pela Shell em 5 de fevereiro mostram que a produção de seu negócio de petróleo e gás a montante atingiu 1,89 milhão de barris de óleo equivalente por dia (boe/d) no quarto trimestre de 2025, um aumento de 60 mil boe/d em relação ao terceiro trimestre. A diretora financeira Sinead Gorman descreveu esse desempenho como "um trimestre forte no atual ambiente de preços". O crescimento na divisão a montante foi totalmente impulsionado pelo gás, com a produção subindo 15% em relação ao trimestre anterior. A empresa espera que a produção no primeiro trimestre de 2026 permaneça aproximadamente estável ou diminua ligeiramente, variando entre 1,7 e 1,9 milhão de boe/d.
A produção do negócio independente de Gás Integrado (que inclui Gás Natural Liquefeito) aumentou para 948 mil boe/d, e a capacidade de liquefação de GNL atingiu 7,8 milhões de toneladas, beneficiando-se dos volumes recordes de carregamentos entregues em 2025. O crescimento foi impulsionado principalmente por maiores contribuições do Brasil e dos EUA. Espera-se que o projeto de injeção de água Kaikias no Golfo do México e a decisão final de investimento para o projeto Orca de 120 mil boe/d no Brasil (anteriormente chamado Gato do Mato) apoiem a produção futura.
A Shell estabeleceu uma meta de adicionar 1 milhão de boe/d de produção até 2030 por meio de novos projetos, com um quarto já em operação. No Brasil, a empresa obteve o primeiro óleo do ativo Mero-4, com uma produção de 180 mil boe/d, e o projeto Atapu-2, previsto para começar em 2029, deve adicionar cerca de 225 mil boe/d. Em 2025, a Shell comprometeu US$ 20 bilhões adicionais em investimentos para produção de petróleo em águas profundas na Nigéria, e adquiriu blocos em Angola e na África do Sul, criando o maior produtor independente do Mar do Norte do Reino Unido por meio da joint venture Adura.
Sawan observou que a empresa tem "grande interesse" em novas oportunidades no Kuwait e está "bem posicionada" no setor de gás da Venezuela. No entanto, ele alertou que, com a queda dos preços do petróleo e o desempenho do Gás Integrado voltando aos "níveis pré-pandemia", novos gastos exigirão rigorosa disciplina de capital e "escolhas difíceis" sobre ativos deficitários. Ele disse aos investidores: "Não é um barril aberto, 'vamos voltar aos dias de aventura de explorar em todos os lugares'".
Após abandonar ativos como o projeto de biocombustível de Roterdã e a refinaria de Pulau Bukom em Cingapura, a Shell priorizará em 2026 "reparar e reposicionar" seu negócio químico, comprometendo-se a revisar custos "sem esforço poupado". A utilização das fábricas químicas caiu para 76% no quarto trimestre e deve permanecer abaixo de 87% no primeiro trimestre. Em contraste, as margens de refino foram fortes, com a margem de refino indicativa em US$ 13,8 por barril no quarto trimestre, acima dos US$ 11,6 por barril do terceiro trimestre. A utilização das refinarias teve uma média de 95% e deve ficar entre 90% e 98% no primeiro trimestre de 2026.
A Shell relatou que a fraqueza dos preços do petróleo e um "ambiente macroeconômico difícil" prejudicaram os lucros, com o lucro ajustado de 2025 em US$ 18,5 bilhões, uma queda de 22% em relação ao ano anterior. O lucro ajustado do quarto trimestre caiu de US$ 5,4 bilhões no terceiro trimestre para US$ 3,3 bilhões, principalmente devido a perdas no negócio de marketing, produtos químicos e produtos, além de US$ 800 milhões em despesas com certificados de carbono e programas de biocombustíveis. O resultado ficou abaixo das previsões dos analistas de US$ 3,5 bilhões, e a receita anual foi a mais baixa desde 2021. Desde 2022, a empresa já cortou custos em US$ 5 bilhões e planeja reduzir ainda mais "centenas de milhões de dólares".
Os gastos de capital planejados para 2026 são de US$ 20 a 22 bilhões, alinhados com os níveis de 2024-2025. A empresa também se prepara para "oportunidades anticíclicas" caso a queda dos preços desencadeie novas vendas de ativos. O preço do petróleo Brent caiu de US$ 81 por barril para US$ 69 por barril em 2025. A Shell obteve um preço líquido realizado de US$ 59 por barril no quarto trimestre e assume um preço médio de US$ 70 por barril até 2035. A perspectiva de petróleo da Shell está amplamente alinhada com a visão dos analistas da S&P Global Energy CERA, que preveem um preço médio do Brent de US$ 59 por barril em 2026 e uma média de US$ 73 por barril entre 2025 e 2035. A S&P Global Platts, parte da S&P Global Energy, avaliou o preço de referência Brent à vista em US$ 69,82 por barril em 4 de fevereiro.
